20230718-东吴证券-中炬高新-600872.SH-2023年半年度业绩预告点评_调味品业务稳健发展_主业业绩略超预期_3页_440kb

中炬高新2023年半年度业绩预告总结

业绩概况

2023年上半年，公司预计实现归母净亏损为1392亿至1492亿元，同比下降54.47%至57.67%。剔除未决诉讼计提预计负债影响，公司归母净利润为305亿元，同比下降26%，扣非归母净利润为299亿元，同比下降0.84%。2023年第二季度，公司预计归母净亏损为154.2亿至164.2亿元，但扣非归母净利润为155亿元，同比增长58%，主业业绩略超预期。

调味品业务分析

调味品主业稳健发展，2023年上半年美味鲜公司归母净利润达31.6亿元，同比增长10.41%。2023年第二季度，美味鲜归母净利润为163亿元，同比增长85%。由于原材料成本边际改善，2023年第二季度主要原材料豆粕现货价环比下降68%，同比下跌49%，预计毛利率环比提升，推动利润增长。

事件与进展

未决诉讼对公司业绩产生负面影响。公司针对土地合同纠纷案件拟计提预计负债193.9亿元，扣除2022年年报已计提部分后，减少2023年上半年归母净利润约174.7亿元。该纠纷与公司经营无关，但有和解可能。此外，2023年7月24日将举行临时股东大会选举董事，公司治理有望加快改善，控制权变更进程推进。

财务预测与评级

分析师维持2023年至2025年收入预期为57.43亿元、62.94亿元、70.21亿元，同比增长率分别为8%、10%、12%。同时维持归母净利润预期为68.2亿元、83.0亿元、10.05亿元，同比增长率分别为215%、22%、21%。对应2023-2025年PE分别为40倍、33倍、27倍，维持“增持”评级。

风险提示

主要风险包括：原材料价格大幅上涨、行业竞争格局恶化超预期、食品安全问题、经济恢复不及预期、公司治理改善不及预期。