20210201-中财期货-油脂周报_出口大幅减少_马棕油价格下跌_6页_866kb

出口大幅减少，马棕油价格下跌总结

核心内容

本报告分析了2021年2月油脂市场的主要动态，重点围绕豆油、棕榈油及菜籽油的供需变化与价格走势，结合市场数据与政策因素，提出了相关投资操作建议。

主要观点

• 豆油市场：由于南美大豆上市推迟，中国短期内面临大豆供应偏紧，压榨量略低于预期。同时，春节返乡人数减少，利好餐饮和油脂消费，因此预计2021年一季度豆油价格仍可能上涨。
• 马棕油市场：MPOB报告显示，2020年12月马来西亚棕榈油产量下降10.9%至133.36万吨，出口环比增长24.66%至162.47万吨，期末库存下降至126.48万吨。尽管库存水平略高于预期，但报告整体偏多。预计1月出口将大幅减少，库存可能回升。
• 菜籽油市场：ICE菜籽油价格屡创新高，主要受大豆溢出效应及全球供应受限影响。加拿大菜籽库消比降至2013年以来最低，支撑菜籽油价格。同时，加拿大菜油至中国到岸价攀升，6月后船期成本突破10000元，进口利润转负，远期供应担忧加剧。
• 整体市场格局：菜油多头格局延续，未来价格仍有上涨空间。

操作建议

• 单边做多P05合约：基于当前市场供需及价格走势，建议投资者单边做多P05合约。

风险因素

1. 豆油需求不及预期
2. 马来西亚棕榈油出口不及预期

油脂周报概览

• 报告日期：2021年2月1日
• 发布机构：中财期货农产品组

一周要闻

1. 印尼上调2月毛棕榈油参考价至每吨1026.78美元，出口levy上调至每吨255美元。
2. PalmOil Analytics预测2021年印尼棕榈油产量将增长8%至4800万吨，马来西亚棕榈油产量增长2%至1960万吨。
3. SPPOMA数据显示，2021年1月1日至25日，马来西亚棕榈油产量同比下降15.6%，单产和出油率分别下降10.02%和1.06%。

市场回顾

• 豆油市场：国内豆油需求旺盛，商业库存持续下降，出口量稳定，期末库存有所减少。
• 棕榈油市场：进口量稳定，国内消费稳定，期末库存有所波动，整体趋势显示库存下降。
• 菜籽油市场：全球供应受限，价格持续上涨，远期供应担忧加剧。

国内供需情况

• 豆油供需平衡表：显示国内豆油供给和消费趋势，库存变化总体呈下降趋势。
• 棕榈油供需平衡表：进口稳定，国内消费稳定，期末库存有所下降。
• 马来西亚棕榈油供需数据：产量和出口量波动较大，库存变化显著。

机构信息

• 中财期货有限公司：总部位于上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼，设有多个分公司和营业部，覆盖全国主要城市。

特别声明

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