20171228-太平洋-贵州茅台-600519.SH-贵州茅台提价点评_及时提价_提价幅度符合预期_18年目标价810元_4页_697kb

贵州茅台（600519）提价及投资分析总结

核心内容概述

贵州茅台（600519）作为中国白酒行业的龙头企业，近期提价动作受到市场广泛关注。分析师黄付生与郑汉镇对茅台的提价策略、业绩表现及未来股价走势进行了深入分析，并给出了明确的投资建议。

主要观点

• 提价策略符合预期：2018年茅台提价幅度与市场预期一致，其中普飞（普通飞天茅台）预计提价至969元/瓶，非标产品提价幅度更大，整体价格体系调整有助于解决量价困局。
• 业绩表现超预期：2017年财报数据显示，茅台酒收入预计达520亿元，系列酒收入预计55亿元，全年利息收入超过25亿元，营业总收入超过600亿元，净利润和EPS均有望超预期，EPS预计为21元。
• 2018年目标价810元：基于保守测算，预计2018年收入/利润增速分别为20%和28%，EPS接近27元。考虑到估值溢价，给予30倍PE，目标价为810元，评级为“买入”。
• 行业带动效应显著：茅台提价将驱动白酒板块整体上涨，高端酒如五粮液、国窖受益明显，次高端价格空间被打开，涨价潮可能向中低端延伸，延长行业高景气周期。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通（百万股）：1,256/1,256
• 总市值/流通（百万元）：834,341/834,341
• 12个月最高/最低（元）：719.11/323.72
• 昨收盘（元）：664.18
• 目标价（元）：810.00

盈利预测（2017~2019年）

收入结构拆解

• 茅台酒收入：预计520亿元，销量约3.07万吨，含税吨价约198万元/吨。
• 系列酒收入：预计55亿元。
• 利息收入：超过25亿元。
• 营业总收入：预计超过600亿元，高预期兑现。

投资评级

• 公司评级：买入（预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上）。
• 行业评级：看好（预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上）。

风险提示

• 宏观经济不景气：可能影响整体消费能力及白酒销售。
• 市场价格短期快速上涨：可能导致动销不畅、回款放缓等问题。

证券分析师信息

• 黄付生

  • 电话：010-88695133
  • 邮箱：huangfs@tpyzq.com
  • 执业资格证书编码：S1190517030002

• 郑汉镇

  • 电话：13028853033
  • 邮箱：zhenghz@tpyzq.com
  • 执业资格证书编码：S1190117070027

销售团队信息

资料来源

• Wind
• 太平洋证券

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