20251216-上海证券-基础化工行业周报_2026年度制冷剂配额核发_双氧水_R125涨幅居前_10页_630kb

基础化工行业周报总结（2025.12.6-2025.12.12）

核心内容概述

本报告聚焦2025年12月6日至12月12日期间基础化工行业的市场行情走势、化工品价格变化、行业动态及投资建议，旨在为投资者提供全面的行业分析与投资参考。

主要观点

1. 市场行情走势

• 基础化工指数本周（12.6-12.12）下跌 2.19%，沪深300指数下跌 0.08%，基础化工板块跑输沪深300指数 2.12个百分点，位列所有板块第26位。
• 基础化工子行业中，橡胶助剂涨幅最大（4.50%），胶粘剂及胶带（2.95%）、非金属材料Ⅲ（1.04%）、合成树脂（0.68%）和其他橡胶制品（0.37%）表现较好。
• 涨跌幅靠后的个股包括：再升科技（61.19%）、国瓷材料（23.46%）等涨幅显著，而*ST宁科（-21.36%）、清水源（-18.42%）等个股跌幅较大。

2. 化工品价格走势

• 本周涨幅前五的化工品为：双氧水（14.67%）、R125（13.33%）、盐酸（山东）（12.50%）、国产维生素E（8.33%）、原盐（5.77%）。
• 本周跌幅前五的化工品为：液氯（-33.33%）、NYMEX天然气（-22.31%）、R22（-13.89%）、盐酸（江苏）（-12.50%）、R134a（-8.33%）。
• 部分化工品价格在2025年初至今的涨幅或跌幅较大，如双氧水累计涨幅达 38.71%，而液氯累计涨幅高达 300%。

3. 行业重要动态

• 2026年度制冷剂配额核发：生态环境部公示2026年HFCs生产配额，总体变化不大，体现出政策的延续性。
• 三代制冷剂价格高位运行：R32、R125、R134a等三代制冷剂价格持续上涨，需求端来自空调、冰箱及新能源汽车等领域。
• 光稳定剂行业涨价：多家光稳定剂龙头企业宣布涨价，主要为应对行业长期存在的非理性低价竞争问题，上调幅度约为 10%。

关键信息

1. 行业政策动态

• 2026年HFCs配额小幅增加：R125、R32、R134a等制冷剂配额有所增加，而R143、R227ea等配额减少。
• 政策延续性：配额变化不大，表明政策对行业发展的支持力度相对稳定。

2. 产品价格波动

• 价格上行产品：双氧水、R125、盐酸（山东）、国产维生素E、原盐等产品价格涨幅显著。
• 价格下行产品：液氯、NYMEX天然气、R22、盐酸（江苏）、R134a等产品价格下跌，部分产品跌幅超 30%。

3. 需求端表现

• 空调与汽车产量增长：2025年1-10月，我国空调产量同比增长 3%，汽车产量同比增长 11%，显示下游需求保持增长态势。
• 制冷剂需求持续增长：随着新能源汽车及制冷设备需求的上升，三代制冷剂市场有望维持高景气度。

投资建议

• 建议关注板块：

  1. 制冷剂板块：关注 金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份。
  2. 化纤板块：关注 华峰化学、新凤鸣、泰和新材。
  3. 优质标的：关注 万华化学、华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源。
  4. 轮胎板块：关注 赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎。
  5. 农化板块：关注 亚钾国际、盐湖股份、兴发集团、云天化、扬农化工。
  6. 优质成长标的：关注 蓝晓科技、圣泉集团、山东赫达。

• 行业评级：维持基础化工行业“增持”评级，认为行业基本面良好，未来具备增长潜力。

风险提示

• 原油价格波动：可能影响化工品成本及价格走势。
• 需求不达预期：下游行业增长不及预期可能对行业造成压力。
• 宏观经济下行：可能抑制整体化工品需求，影响行业表现。

总结

本周期间，基础化工行业整体表现弱于沪深300指数，但部分子行业如橡胶助剂、胶粘剂及胶带等表现较好。三代制冷剂价格高位运行，受政策支持与下游需求增长影响，行业景气度有望延续。光稳定剂行业也出现涨价趋势，反映行业竞争格局的改善。分析师建议关注制冷剂、化纤、轮胎、农化及优质成长标的，维持“增持”评级，同时提醒投资者注意原油价格波动、需求不及预期及宏观经济下行等风险。