20180129-上海证券-化工行业动态_油价维持高位_盐酸_双氧水等基础化工品涨价_16页_1mb

化工行业投资分析总结

核心内容

本报告发布于2018年01月29日，由邵锐分析师撰写，研究助理为洪麟翔。报告分析了化工行业在2018年初的市场表现，指出油价维持高位对化工行业有利，同时部分基础化工品如盐酸、双氧水等价格上涨，利好基础化工企业。报告建议关注环保受益行业和新兴行业中的优质成长股。

主要观点

1. 行业复苏与整合
   化工行业在2017年二、三季度经历业绩高增，但进入四季度后，多数产品价格回落。尽管如此，多数化学品价格中枢仍高于去年，行业复苏趋势明确。随着环保督查的深入，高污染、小产能企业将加速退出，行业整合提速。

2. 传统行业关注点
   传统行业中的优质细分领域及弱周期龙头企业值得关注，如PVC、PVA、MDI、农药、染料印染、轮胎、甜味剂、橡胶助剂、炭黑等。重点推荐金禾实业、阳谷华泰、黑猫股份。

3. 新兴行业布局
   新兴行业中的TFT、胶粘剂、LED、锂电池材料、功能膜等具有布局价值。重点推荐利亚德、回天新材、沧州明珠。

4. 行业评级下调
   基于行业总量度过业绩高增期，报告将行业投资评级下调至“中性”。

化工品涨跌幅情况

涨幅居前产品

• 天然气现货：29.33%
• 盐酸：17.18%
• 天然气期货：7.51%
• 双氧水：4.88%
• 纯MDI：4.62%

跌幅居前产品

• 维生素VE：12.37%
• 维生素VA：10.16%
• 硫磺：6.40%
• 苯酚：5.03%
• 三氯甲烷：4.21%

A股涨跌幅情况

石化板块

• 领涨：中海油服（11.49%）、海油工程（11.35%）、齐翔腾达（5.72%）、华锦股份（4.87%）、中国石化（4.83%）
• 领跌：海越股份（11.62%）、中曼石油（9.27%）、贝肯能源（5.96%）、岳阳兴长（5.52%）、海利得（5.31%）

基础化工板块

• 领涨：建新股份（37.91%）、兴化股份（13.76%）、濮阳惠成（13.03%）、联化科技（12.59%）、红星发展（11.46%）
• 领跌：ST保千里（22.82%）、科恒股份（19.04%）、海达股份（14.42%）、晶华新材（13.45%）、金奥博（12.98%）

关键个股分析

行业及个股新闻摘要

1. 广东石化项目
   广东石化2000万吨/年炼化一体化项目推进，计划2018年上半年复工，2021年12月化工部分投产。

2. 山西煤炭减量重组
   山西省提出2020年底前退出60万吨/年以下煤矿，推动煤炭行业整合。

3. 新疆石油天然气区块挂牌出让
   新疆首次挂牌出让5个石油天然气勘查区块，申能股份、新疆能源、中曼石油成功竞得。

4. 中海油惠州石化
   惠州石化累计加工原油超1亿吨，成为国内加工量最快突破1亿吨的炼化企业。

风险提示

• 原油价格大幅波动
• 下游需求不振
• 化工企业重大安全事故及环保事故

投资评级体系

• 股票投资评级：

  • 增持：股价表现将强于基准指数20%以上
  • 中性：股价表现将介于基准指数±10%之间
  • 减持：股价表现将弱于基准指数10%以上

• 行业投资评级：

  • 增持：行业基本面看好，行业指数将强于基准指数5%
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数将介于基准指数±5%
  • 减持：行业基本面看淡，行业指数将弱于基准指数5%

免责条款

本报告基于公开信息撰写，不构成对任何证券买卖的出价或询价建议，亦不保证信息的准确性和完整性。投资者应结合自身情况独立判断。