20170522-信达证券-化工行业2017年第21周周报_制冷剂R125价格快速上涨_40页_1mb

制冷剂 R125 价格快速上涨总结

核心内容概述

本报告是信达证券于2017年第21周发布的化工行业周报，重点分析了制冷剂R125价格的快速上涨及其对整个化工产业链的影响。报告还涵盖了氮肥、磷肥、钾肥、复合肥、农药、农产品、矿物化工、无机酸碱、煤化工以及原油等多个细分领域，分析了价格变动、成本结构及行业发展趋势。

主要观点

1. 制冷剂 R125 价格快速上涨

• 价格变动：制冷剂 R125 本周价格相比上周上涨 73.1%，达到 90000 元/吨。
• 原因分析：
  • 原材料价格暴涨，尤其是萤石和硫酸价格的上涨，对制冷剂成本形成支撑。
  • 下游采购旺季到来，需求旺盛，推动价格上涨。
• 行业影响：R125 的价格快速上涨可能对氟化工产业链造成一定压力，同时对相关下游产品（如空调、制冷设备）产生影响。

2. 氮肥产业链

• 国际尿素价格：美国海湾尿素价格维持 186 美元/吨不变。
• 国内尿素价格：山东尿素价格上涨 2.9% 至 1570 元/吨，但整体产能过剩，价格反弹面临挑战。
• 氯化铵价格：四川和邦氯化铵价格下跌 4.0% 至 480 元/吨，下游需求不迫切。
• 硝酸铵价格：陕西兴化硝酸铵价格维持 1700 元/吨不变。
• 信达观点：国内尿素出口面临中东、西非低成本尿素的竞争，出口将成为调节国内供给的重要手段。2017年尿素出口关税取消，有望提振出口，缓解产能过剩压力。

3. 磷肥产业链

• 国际磷肥价格：美国海湾 DAP 价格下跌 1.1% 至 355 美元/吨。
• 国内一铵价格：下跌 2.8% 至 1750 元/吨，二铵价格维持 2350 元/吨不变。
• 磷矿石价格：国际磷矿石价格维持 106 美元/吨不变，国内磷矿石价格为 310 元/吨，国内折价约 372 元/吨。
• 信达观点：2017年春耕市场资源量达到近三年最高水平，市场回暖难度较大。

4. 钾肥产业链

• 国内钾肥价格：青海盐湖氯化钾价格维持 2000 元/吨不变，罗布泊硫酸钾价格维持 2550 元/吨不变。
• 国际钾肥价格：温哥华 CFR 价格维持不变。
• 信达观点：国内钾肥市场价格已回到十年低点，受增值税影响，实际价格跌破十年低点，行业供过于求开始显现。

5. 复合肥产业链

• 国内复合肥价格：基本稳定，司尔特 45% 氯基复合肥价格维持 2020 元/吨不变。
• 信达观点：复合肥企业受增值税影响，原材料成本上涨，产品价格下跌，市场需求平稳，但行业景气度仍较低。

6. 农药产业链

• 草甘膦价格：华东市场价格下跌 2.8% 至 20500 元/吨。
• 甘氨酸价格：上涨 1.5% 至 9200 元/吨，受环保核查影响，价格触底反弹。
• 信达观点：草甘膦行业经历去产能，行业基本面趋于平稳。

7. 农产品

• 农作物价格仍维持相对低位，农民对化肥需求有限。

8. 矿物化工产业链

• 磷化工：国内湿法工业酸价格维持 4300 元/吨，黄磷价格下跌 4.9% 至 14300 元/吨，主要因环保核查和成本支撑。
• 氟化工：R125 价格上涨显著，R22 价格维持不变，R32 价格稳定。
• 有机硅及晶体硅：DMC 价格维持 21300 元/吨，欧洲多晶硅价格上涨 4.6% 至 11.22 美元/公斤。
• 锂产品：碳酸锂价格上涨 1.7% 至 120000 元/吨。

9. 无机酸碱产业链

• PVC 价格：维持稳定，电石价格下跌 8.0% 至 1100 美元/吨。
• 烧碱价格：上涨 7.9% 至 1100 元/吨。
• 硫酸价格：维持 270 元/吨不变。
• 信达观点：氯碱化工行业受原材料成本和下游需求影响较大，价格波动明显。

10. 煤化工产业链

• 甲醇价格：华东市场价格上涨 4.0% 至 2380 元/吨，西南市场价格下跌 3.7% 至 2100 元/吨。
• 醋酸价格：江苏索普醋酸价格下跌 1.1% 至 2750 元/吨。
• BDO 价格：维持稳定，醋酸乙酯价格不变。
• 信达观点：煤化工行业受原材料和下游需求影响较大，价格波动频繁。

11. 原油

• WTI 油价：上涨 4.9% 至 49.35 美元/吨。
• 布伦特原油：上涨 5.1% 至 52.51 美元/吨。
• 信达观点：中东局势对油价有较大干扰，但中期判断仍以成本为基础。

关键信息

• R125 价格：本周上涨 73.1%，达到 90000 元/吨。
• 行业趋势：整体化工行业面临产能过剩压力，出口成为调节供需的重要手段。
• 政策影响：2017年出口关税取消，降低出口成本，对尿素出口带来利好。
• 原材料成本：萤石、硫磺、煤炭等原材料价格上涨，对多个化工产品价格形成支撑。
• 市场需求：下游采购旺季推动部分产品价格上涨，但整体市场需求仍偏弱。
• 环保因素：环保核查对部分行业（如黄磷、甘氨酸）价格产生影响，短期内可能带来价格波动。

结构分析

一、农用化工产业链

• 氮肥：尿素价格稳定，氯化铵价格下跌，硝酸铵价格稳定。
• 磷肥：国际 DAP 价格下跌，国内一铵价格下跌，二铵价格稳定。
• 钾肥：国内价格稳定，国际价格维持不变。
• 复合肥：价格基本稳定，受增值税影响，成本上升。
• 农药：草甘膦价格小幅下跌，甘氨酸价格上涨。
• 农产品：价格仍维持低位，对化肥需求有限。

二、矿物化工产业链

• 磷化工：价格企稳，黄磷价格下跌。
• 氟化工：R125 价格上涨，R22 价格稳定。
• 有机硅及晶体硅：DMC 价格稳定，多晶硅价格上涨。
• 锂产品：碳酸锂价格上涨，其他锂产品价格稳定。

三、无机酸碱产业链

• PVC 价格：维持稳定，电石价格下跌。
• 烧碱价格：上涨，硫酸价格稳定。
• 信达观点：成本和需求是主要影响因素，行业整体波动较大。

四、煤化工产业链

• 甲醇价格：涨跌互现，华东上涨，西南下跌。
• 醋酸价格：基本稳定，部分企业价格下跌。
• BDO 价格：维持稳定，部分产品价格不变。
• 信达观点：行业受原材料和下游需求影响较大，价格波动频繁。

五、原油

• WTI 和布伦特原油：价格分别上涨 4.9% 和 5.1%。
• 天然气：价格上涨 7.9%，影响化工成本。
• 信达观点：中期判断基于成本，但需关注中东局势对油价的影响。

风险提示

• 市场风险：证券市场存在盈亏风险，投资者需谨慎。
• 政策风险：出口政策变化可能影响行业供需格局。
• 成本风险：原材料价格上涨可能对化工产品价格造成压力。
• 行业风险：产能过剩、环保政策、市场供需波动等均可能影响行业表现。

结论

本报告强调了制冷剂 R125 价格的快速上涨及其背后的成本支撑和市场需求因素，同时对化工行业的多个子行业进行了价格和成本分析。整体来看，化工行业面临产能过剩和成本上升的双重压力，出口政策的调整可能对行业格局产生深远影响。投资者需关注行业政策、原材料成本及下游需求变化，以做出合理的投资决策。