20230924-华安证券-基础化工行业周报_三代制冷剂配额方案落地_双氧水_氯碱价格上行_44页_2mb

化工行业研究报告总结

行业评级与景气度

chemicals 行业评级：增持
2023年化工行业整体景气度分化，重点关注领域包括：

• 合成生物学：政策推动下，生物基材料需求爆发，凯赛生物、华恒生物等企业有望受益。
• 制冷剂：三代制冷剂价格稳上涨，巨化股份、三美股份等高配额企业优势显著。
• 电子特气：国产替代空间广阔，金宏气体、华特气体等技术领先企业机会较大。
• 钾肥：价格触底回升，亚钾国际、盐湖股份等企业关注。
• MDI：寡头垄断，供需格局改善，万华化学等企业受益。
• 维生素：库存低位，B2/B6价格或反转，天新药业、广济药业等值得关注。

核心观点概述

1. 行业周观点
   • 化工板块周内跌幅-0.74%，跑输市场；合成生物学、半导体等高景气领域持续推动行业分化。
2. 细分领域动态
   • 制冷剂：三代制冷剂供给收缩，需求增长，价格稳定上涨。
   • 电子特气：国产化进程加速，金宏气体、华特气体技术壁垒突出。
   • 钾肥：氯化钾价格逼近成本底，供需失衡推动价格反转。
   • MDI：万华化学收购巨力，供需格局优化，行业复苏潜力大。
   • 维生素：B2/B6价格触底，海外需求回暖，库存拐点或至。
3. 化工品价格跟踪
   • 涨幅前五：原盐（+1839%）、钛白粉（+461%）、氢氟酸（+404%）等，供给收缩或需求回暖驱动。
   • 跌幅前五：纯苯（-735%）、电石（-682%），需求不足或产能过剩所致。
4. 供给侧更新
   • 本周检修企业增加，纯苯、丙烯酸、PTA等产品供应收紧，部分领域价格回升。

风险提示

• 政策变动、技术扩散、全球贸易争端、油价波动、碳排放压力及行业产能扩张可能带来风险。