> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 尿素周报总结 ## 核心内容概述 本报告为2026年3月21日发布的尿素周报，涵盖周度评估、期现市场、利润库存、供给端、需求端、期权相关及产业结构图等多个分析维度。报告旨在为市场参与者提供尿素价格走势的综合判断及策略建议。 --- ## 主要观点 ### 周度评估 - **整体趋势**：尿素价格短期计价多为利空，单边策略建议逢高空配，套利策略建议逢低做多5-9月差。 - **因素评估**： - **供给**：开工率环比减弱，印度需求较好但出口政策暂无预期，方向预测为中性偏多。 - **需求**：3月下游需求提振，方向预测为中性偏多。 - **库存**：港口库存边际影响较小，厂库方面下游刚需采购短期谨慎，方向预测为中性偏空。 - **成本**：煤炭和油气成本维持震荡，预计向上空间有限，方向预测为中性。 - **上轮观点回顾**：认为一季度开工回暖预期下，供需双旺但配额问题限制边际影响，基本面利空预期即将来临，单边策略仍为逢高空配，套利策略或可逢低做多5-9月差。 - **本轮观点**：短期价格计价绝大部分利空，单边或可观望，套利策略或可逢低做多等待出口窗口。 --- ## 期现市场分析 - **基差季节性**：图3显示基差季节性变化，反映期货与现货价格的差异趋势。 - **现货价格**：山东尿素现货市场价格走势（图4）显示当前价格水平。 - **价差分析**：图5展示尿素主次价差，图6显示尿素期限结构，反映远期与近期价格关系。 - **持仓与成交量**：图7和图9显示尿素主连及加权持仓量，图8和图10显示成交量变化，反映市场参与热度。 --- ## 利润与库存情况 - **利润分析**： - 图11显示固定床利润，图13显示气头生产利润，图12显示水煤浆利润。 - 企业利润水平受成本和价格影响，当前利润维持在中性区间。 - **库存分析**： - 图14显示尿素企业库存，图15显示港口库存，图16和图17显示仓单及仓单+有效预报。 - 港口库存边际影响较小，厂库方面下游采购谨慎，整体库存水平保持稳定。 --- ## 供给端分析 - **产量与开工率**：图19和图21显示尿素样本企业日产量及开工率，供给端整体呈现环比减弱趋势。 - **装置检修**：图23显示装置检修损失量，对供给有一定影响。 - **预收订单**：图24显示主产区企业预收订单天数，反映市场对未来需求的预期。 - **进口情况**：图20显示尿素进口量，整体进口维持稳定，未出现明显增长。 --- ## 需求端分析 - **全球肥料指数**：图26显示全球肥料指数走势，反映全球需求情况。 - **下游需求占比**：图27显示尿素在下游需求中的占比，体现其在肥料市场中的重要性。 - **复合肥需求**：图28显示复合肥开工率，图29显示复合肥生产利润，反映复合肥市场状况。 - **出口情况**： - 图36-图41显示三聚氰胺、尿素、硫酸铵、磷酸二铵及磷酸一铵的出口量及出口利润。 - 尿素出口利润图47显示当前出口利润情况，对出口意愿有重要影响。 - 中国-印度海运费图48显示运输成本，对出口竞争力有影响。 - **需求季节性**：国内需求旺季自3月开始，持续至7月底，国际需求旺季则存在时间差异，印度需求集中在6-10月，美国提前一个月，拉美地区集中在8-9月。 --- ## 期权相关分析 - **持仓量与PCR**：图52和图54显示尿素期权持仓量及持仓盈亏比率（PCR），反映市场多空情绪。 - **成交量与PCR**：图53和图55显示尿素期权成交量及成交盈亏比率（PCR），体现市场活跃度。 - **波动率与价格关系**：图56显示尿素期权波动率与期货价格的关系，反映市场预期变化。 --- ## 产业结构图 - **产业链结构**：图57展示尿素产业链，包括上游原料、中游生产、下游应用。 - **产业链特点**：图59总结尿素产业链特点，显示其在农业和工业领域的广泛应用。 - **需求季节性分析**：图58展示尿素研究框架思维导图，详细说明各地区作物用肥需求的时间分布。 - 东北：1-2月备肥，3-4月底肥，5-7月追肥，11月备肥。 - 西北：2月底肥，6-7月玉米追肥，10月小麦底肥。 - 华北：2-3月小麦返青追肥，4-5月玉米底肥，6-7月玉米追肥，10月小麦底肥。 - 华中、华东、西南、华南：需求季节性差异较大，主要集中在作物生长关键期。 - **全球需求分布**：中国、印度、美国、巴西为全球化肥需求占比最大的国家，合计占全球需求的一半以上。 --- ## 重要声明 - 本报告由五矿期货有限公司发布，基于可靠数据来源，力求提供精确分析。 - 报告不构成买卖建议，仅作参考，交易者应独立评估自身交易策略。 - 本报告版权归属五矿期货有限公司，未经许可，不得复制、传播或存储。 --- ## 联系方式 - 网址：www.wkqh.cn - 客服热线：400-888-5398 - 总部地址：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层