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尿素周报总结（2026/03/14）

核心内容

本报告对尿素市场进行了周度评估与分析，涵盖期现市场、利润库存、供给端、需求端、期权相关及产业结构图等多个维度，为市场参与者提供全面的市场动态与策略建议。

主要观点

• 单边策略：维持逢高空配，因基本面利空预期即将来临。
• 套利策略：考虑盈亏性价比，或可逢低做多5-9月差。
• 供需分析：一季度开工回暖预期存在，但供需双旺情况下，边际影响多为配额问题，配额方面暂无较大利多可能。
• 成本端：煤炭价格尚未进入强势期，油气维持震荡，预计向上空间有限。
• 库存情况：港库边际影响较小，厂库方面下游刚需采购短期谨慎，库存压力不大。

关键信息

01 周度评估

• 图1：尿素指数反映市场整体走势。
• 图2：因子评估表显示供给、需求、库存、成本等因素的综合评估。
  • 供给：开工率较强，印度需求较好，出口政策有预期，方向预测中性。
  • 需求：3月下游需求提振，方向预测中性偏多。
  • 库存：港库影响较小，厂库采购谨慎，方向预测中性偏空。
  • 成本：煤炭未达强势期，油气震荡，成本支撑有限。
  • 上轮观点：基本面利空预期来临，建议逢高空配。
  • 本轮观点：维持单边策略逢高空配，套利方面可逢低做多5-9月差。

02 期现市场

• 图3：基差季节性图，反映期货与现货价格差异随时间变化的趋势。
• 图4：山东尿素现货市场价，显示当前价格水平。
• 图5：尿素主次价差，反映不同区域或产品价格差异。
• 图6：尿素期限结构，显示期货价格与现货价格的期限关系。
• 图7：尿素主连持仓量，反映市场参与者的持仓状况。
• 图9：尿素加权持仓量，显示不同合约的持仓分布。
• 图8：尿素主连成交量，反映市场活跃度。
• 图10：尿素加权成交量，显示不同合约的成交量分布。

03 利润和库存

• 图11：固定床利润，反映固定床工艺的盈利能力。
• 图13：气头生产利润，显示气头工艺的利润状况。
• 图12：水煤浆利润，反映水煤浆工艺的盈利情况。
• 图14：尿素企业库存，显示当前企业库存水平。
• 图16：尿素仓单，反映期货市场的库存状况。
• 图17：主产区企业预收订单，显示企业备货情况。
• 图25：尿素月度产量，反映市场供给能力。
• 图24：出口数量，显示尿素出口情况。
• 图47：尿素出口利润，反映出口盈利能力。
• 图48：中国-印度海运费，影响出口成本。
• 图46：尿素出口量，显示国际市场需求变化。

04 供给端

• 图19：尿素样本企业日产量，反映当前生产情况。
• 图20：尿素进口量，显示进口对市场的影响。
• 图21：尿素开工率，反映行业整体运行情况。
• 图23：装置检修损失量，显示供给端的潜在波动。
• 图22：尿素气头开工率，反映气头工艺的使用情况。

05 需求端

• 图26：全球肥料指数，反映全球肥料市场趋势。
• 图27：下游需求占比，显示不同地区对尿素的需求结构。
• 图28：复合肥开工率，反映下游产品需求。
• 图29：复合肥生产利润，显示下游盈利能力。
• 图30：尿素/复合肥（45%S）：湖北，反映区域价格差异。
• 图31：尿素/复合肥（45%S）：山东，显示区域价格关系。
• 图32：尿素/合成氨，反映产业链上下游关系。
• 图34：尿素/氯化铵，显示价格对比。
• 图33：尿素/硫酸铵，反映价格关系。
• 图35：尿素/磷酸一铵，显示价格对比。
• 图36：三聚氰胺开工率，反映相关产品需求。
• 图37：三聚氰胺利润，显示相关产品盈利能力。
• 图38：三聚氰胺出口量，显示相关产品出口情况。
• 图40：房屋开工竣工率，反映房地产行业对化肥需求的影响。
• 图41：商品房成交面积，显示房地产市场活跃度。
• 图42：中国FOB价格，反映出口价格。
• 图43：中国FOB-CFR巴西，显示出口成本与价格差异。
• 图44：中国FOB-FOB美湾，显示不同地区出口价格差异。
• 图45：中国FOB-FOB伊朗，反映国际价格差异。
• 图46：尿素出口量，显示国际市场需求。
• 图49：硫酸铵出口量，显示其他化肥产品的出口情况。
• 图50：磷酸二铵出口量，显示磷酸二铵市场动态。
• 图51：磷酸一铵出口量，显示磷酸一铵市场变化。

06 期权相关

• 图52：尿素期权持仓量，反映市场参与者对尿素的期权操作。
• 图53：尿素期权成交量，显示市场活跃度。
• 图54：尿素期权持仓PCR，反映市场情绪。
• 图55：尿素期权成交PCR，显示市场交易行为。
• 图56：尿素期权波动率与期货价格，反映市场预期与价格波动。

07 产业结构图

• 图57：尿素产业链，显示产业链上下游关系。
• 图58：尿素研究框架分析思维导图，帮助理解产业链结构。
• 图59：尿素产业链特点，强调季节性需求与区域差异。
• 需求季节性概述：
  • 1-2月为需求淡季。
  • 3-4月主要以底肥为主，春玉米、南早稻及备肥需求增加，复合肥用量多。
  • 6-7月为全年最大追肥旺季，持续至7月底。
  • 5月底之前基本完成备肥，上游企业待发订单集中在6月中。
• 国际需求：
  • 印度需求旺季集中在6-10月，滞后我国2-3个月。
  • 美国需求旺季提前约1个月。
  • 拉美地区（巴西、阿根廷等）用肥旺季在8-9月。
• 主要化肥需求国家：中国、印度、美国、巴西，合计占全球化肥需求的一半以上。

其他信息

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