20260117-五矿期货-尿素周报_逢高空配维持_36页_3mb

尿素周报总结（2026/01/17）

核心内容

本报告对尿素市场进行了周度评估，涵盖期现市场、供给端、需求端、期权相关及产业结构分析，旨在为交易者提供全面的市场洞察。

---

主要观点

• 本周观点：当前内外价差已打开进口窗口，叠加1月末开工回暖的预期，尿素的基本面利空预期即将来临，建议逢高空配维持。
• 上周观点：基本面利空预期即将来临，建议逢高止盈。

---

周度评估

图表分析

• 图1：尿素指数
  展示了尿素市场的整体走势。

• 图2：短期因子评估表

  因素	核心变量	方向预测
  供给	开工率方面：尿素开工冬季检修在即，预期边际收紧；贸易流方面：印度需求较好，出口政策有利多预期	中性偏多（已部分计价）
  需求	下游开工波幅不大，但来年年初淡季在即	中性
  库存	港口微累，但边际影响较小；厂库高位去库，斜率较快	中性偏多
  成本	煤炭方面：动力煤补库不及预期，开始高位下跌；油气方面：维持弱势震荡，预计波幅不大	中性

---

期现市场

• 图3：01基差季节性
  展示了01合约的基差季节性变化。

• 图4：山东尿素现货市场价
  山东地区尿素现货价格走势。

• 图5：尿素1-5价差
  展示了尿素1-5合约之间的价差变化。

• 图6：尿素期限结构
  展示了尿素期货的期限结构。

• 图7：尿素01持仓量
  01合约的持仓量变化。

• 图9：尿素加权持仓量
  加权后的持仓量变化。

• 图8：尿素01成交量
  01合约的成交量走势。

• 图10：尿素加权成交量
  加权后的成交量变化。

---

利润和库存

• 图11：固定床利润
  固定床工艺的利润情况。

• 图13：气头生产利润
  气头工艺的利润变化。

• 图12：水煤浆利润
  水煤浆工艺的利润情况。

• 图14：尿素企业库存
  尿素企业库存水平。

• 图16：尿素仓单
  尿素期货仓单变化。

• 图15：尿素港口库存
  港口库存水平。

• 图17：月末企业库存推演
  月末企业库存预测。

• 图18：港口库存、出口数量
  港口库存与出口数量关系。

---

供给端

• 图19：尿素产量
  尿素月度产量数据。

• 图20：尿素进口量
  尿素进口情况。

• 图21：尿素开工（%）
  尿素开工率变化。

• 图23：装置检修损失量
  装置检修导致的产量损失。

• 图22：尿素气头开工
  气头工艺的开工率。

• 图24：主产区企业预收订单（天）
  主产区企业预收订单天数。

• 图25：月产量推演
  月度产量预测。

---

需求端

• 图26：月度消费量
  尿素月度消费量数据。

• 图27：下游需求占比
  不同下游行业对尿素的需求比例。

• 图28：复合肥开工率
  复合肥行业开工率变化。

• 图30：尿素/复合肥(45%S)：湖北
  湖北地区尿素与复合肥价格对比。

• 图29：复合肥生产利润
  复合肥生产利润情况。

• 图31：尿素/复合肥(45%S)：山东
  山东地区尿素与复合肥价格对比。

• 图32：尿素/合成氨
  尿素与合成氨价格关系。

• 图34：尿素/氯化铵
  尿素与氯化铵价格对比。

• 图33：尿素/硫酸铵
  尿素与硫酸铵价格关系。

• 图35：尿素/磷酸一铵
  尿素与磷酸一铵价格对比。

• 图36：三聚氰胺开工
  三聚氰胺行业开工情况。

• 图37：三聚氰胺利润
  三聚氰胺生产利润变化。

• 图38：三聚氰胺出口量
  三聚氰胺出口数据。

• 图39：出口数量：胶合板及类似多层板
  胶合板及类似多层板出口情况。

• 图40：房屋开工竣工
  房屋开工与竣工数据。

• 图41：30大中城市：商品房成交面积
  商品房成交面积走势。

• 图42：中国FOB（美元/吨）
  中国尿素FOB价格。

• 图44：中国FOB-FOB伊朗（美元/吨）
  中国与伊朗尿素FOB价格对比。

• 图43：中国FOB-CFR巴西（美元/吨）
  中国与巴西尿素价格对比。

• 图45：中国FOB-FOB美湾（美元/吨）
  中国与美湾尿素FOB价格对比。

• 图46：尿素出口量
  尿素出口数据。

• 图48：中国-印度海运费（美元/吨）
  中国与印度之间的尿素海运费用。

• 图47：尿素出口利润
  尿素出口利润情况。

• 图49：硫酸铵出口量
  硫酸铵出口数据。

• 图50：氯化铵出口量
  氯化铵出口情况。

• 图51：其他含氮、磷两种元素的肥料出口量
  其他含氮磷肥料出口数据。

---

期权相关

• 图52：尿素期权持仓量
  尿素期权持仓量变化。

• 图54：尿素期权持仓PCR
  尿素期权持仓与平值比率（PCR）。

• 图53：尿素期权成交量
  尿素期权成交量走势。

• 图55：尿素期权成交PCR
  尿素期权成交与平值比率（PCR）。

• 图56：尿素期权波动率与期货价格
  波动率与期货价格关系。

---

产业结构图

• 图57：尿素产业链
  展示了尿素的产业链结构。

• 图58：尿素研究框架分析思维导图
  用于分析尿素市场的思维导图。

• 图59：尿素产业链特点
  产业链特点概述。

---

产业结构分析

• 全球化肥需求占比最大的国家为：中国、印度、美国、巴西，合计占全球需求的一半以上。
• 国内：3月开始进入化肥需求旺季，持续到7月底；5月底之前基本完成备肥，上游企业订单发至6月中。
• 印度：需求旺季集中在6-10月，滞后国内两到三个月。
• 美国：需求旺季较国内提前约一个月。
• 拉美地区：用肥旺季主要在8-9月。

---

风险提示

• 本报告所有信息均建立在可靠资料来源基础上，力求提供精确数据和客观分析。
• 对信息可能带来的任何损失，五矿期货有限公司概不负责。
• 本报告不提供量身定制的交易建议，建议交易者独立评估交易和战略，并征求专业财务顾问意见。
• 文中观点仅供参考，不构成买卖建议。

---

版权声明

• 本报告版权为五矿期货有限公司所有。
• 未经书面许可，任何人不得以任何形式复制、传播或存储本报告内容。

---

联系方式

• 网址：www.wkqh.cn
• 客服热线：400-888-5398
• 总部地址：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层