20180915-天风证券-航空运输行业点评_旺季逻辑基本兑现_客座率创历史新高_8页_590kb

报告摘要

2018年8月，中国民航业迎来旺季，整体表现亮眼。6家A股航空公司运营数据披露完毕，数据显示民航ASK（可用座公里）增速为11.4%，RPK（收入座公里）增速为13.7%，客座率达到86.8%，同比提高1.7个百分点。这一数据表明，尽管供给端受到政策限制，但需求端依然强劲，旺季逻辑基本兑现。

时刻管控效果显现：2018夏秋航季，民航局严格控制枢纽机场时刻增量，限制加班，导致8月一线机场起降架次增速有限。尽管部分中小机场有所放量，但整体ASK增速环比走低，显示运力投放空间逐步收窄。
需求回流显著：8月客座率持续走高，且准点率大幅提高，需求回流明显，创历史新高。
航空公司增速分化：不同航空公司表现差异显著，以上海为主基地的东航、春秋、吉祥受时刻控制影响较大，ASK增速下降，但客座率表现较好。其中，东航和吉祥在国内线的拉动下，客座率分别提升了3.1%和2.1%，东航国内客座率高达88.1%，高出历史高值2.1个百分点。
价格与客座率双升：在供给增速低基数的背景下，2018年旺季ASK、RPK增速虽环比放缓，但准点率和客座率保持高位，票价明显改善，印证了供给侧逻辑及价格提升的预期。
淡季价格有望复苏：冬春航季时刻表尚未公布，但预计供给增速将逐步放缓，淡季价格同样有望明显复苏。