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基金积极加仓设备及算力板块，抱团现象有所缓解

核心内容总结

2023年第一季度，电子行业在基金重仓配置中仍保持超配状态，但超配比例有所收窄。行业指数重回上涨趋势，资金交易活跃度上升，估值仍处于历史低位，具备一定的修复空间。基金对头部标的的配置集中度降低，抱团现象有所缓解，资金开始寻求多元化配置，行情有望持续扩散。

主要观点

• 行业表现：SW电子行业指数在2023年Q1上涨15.50%，周平均日成交额上涨189.51%，交易活跃度显著提升。
• 估值水平：2023年Q1的PE（TTM）为39.43倍，低于近五年均值44.86倍，仍有13.76%的修复空间。
• 基金配置变化：
  • SW电子行业基金重仓比例为9.42%，环比上升0.72pct，但超配比例为2.21%，同比和环比均下降。
  • 前十大重仓股中，半导体领域占比80%，包括中芯国际、中微公司、北方华创等。
  • 基金前5、前10、前20大重仓股的市值占比分别为30.77%、51.60%和67.71%，较2022年Q4分别下降7.20/7.20/7.98pct，表明基金配置更加分散。
• 加仓与减仓情况：
  • 加仓的前十大个股主要集中在半导体设备及算力产业链，如中微公司、寒武纪、沪电股份、工业富联等。
  • 减仓的前十大个股主要涉及消费电子、汽车电子和元件领域，如立讯精密、圣邦股份、斯达半导等。
• 子板块配置偏好：
  • 半导体板块仍保持超配，光学光电子板块低配比例持续收窄，显示出机构对光学光电子的关注度上升。
• 投资建议：
  • 建议关注半导体设备、AI芯片、服务器等高景气细分赛道的优质头部企业。
  • 投资机会集中在半导体、汽车电子和消费电子领域，包括Chiplet、车用MCU、碳化硅功率半导体、激光雷达和车载面板等。
• 风险提示：
  • 中美科技摩擦加剧；
  • 经济复苏不及预期；
  • 技术研发不及预期；
  • 国产化进程不及预期；
  • 创新产品发布延期。

关键信息

基金重仓配置情况

• 2023年Q1 SW电子行业基金重仓比例：9.42%，环比上升0.72pct。
• 2023年Q1 SW电子行业基金超配比例：2.21%，同比下滑1.75pct，环比下滑0.23pct。
• 前十大重仓股：
  • 中芯国际、中微公司、立讯精密、北方华创、澜起科技、兆易创新、圣邦股份、紫光国微、三安光电、寒武纪。
• 前十大加仓股：
  • 中微公司、寒武纪、中芯国际、沪电股份、长电科技、三安光电、工业富联、芯原股份、北方华创、晶晨股份。
• 前十大减仓股：
  • 紫光国微、立讯精密、圣邦股份、斯达半导、法拉电子、鹏鼎控股、复旦微电、思瑞浦、纳芯微、扬杰科技。

子板块配置偏好

• 半导体板块：连续四个季度维持超配，超配比例高于其他板块。
• 光学光电子板块：低配比例连续四个季度收窄，2023年Q1环比收窄2.43pct。

风险提示

• 中美科技摩擦加剧；
• 经济复苏不及预期；
• 技术研发不及预期；
• 国产化进程不及预期；
• 创新产品发布延期。

投资建议

• 关注半导体设备、AI芯片、服务器等高景气细分赛道；
• 把握周期性、成长性和国产替代三因素带来的投资机会；
• 建议重点关注半导体、汽车电子和消费电子领域，如Chiplet、车用MCU、碳化硅功率半导体、激光雷达和车载面板等。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间；
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 沪深300指数

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