建筑材料行业：基金减仓建材至低配，加仓玻璃-20210722-广发证券-14页_834kb

报告摘要

建筑材料行业总结

核心内容

2021年第二季度，建筑材料行业在偏股型公募基金中的配置比例降至1.34%，环比下降0.35个百分点，处于低配状态（低配0.18%）。从基金持仓变动来看，基金加仓玻璃板块，减仓消费建材、水泥和玻纤。其中，消费建材继续受到超配，而玻璃、玻纤和水泥则处于低配状态。

主要观点

基金配置变动：
- 建材行业整体配置比例下降，玻璃板块配置比例上升，其他子板块配置比例下降。
- 基金对消费建材超配0.44%，而对玻璃、玻纤、水泥低配0.05%、0.07%、0.40%。
- 基金主要加仓玻璃、陶瓷纤维和消费建材细分行业龙头，减仓地产早周期（水泥、防水、减水剂）和玻纤公司。
北上资金动向：
- 陆股通加仓玻璃和消费建材龙头，减仓水泥和玻纤板块。
- 陆股通增持比例排名前十的公司包括科顺股份、南玻A、旗滨集团、伟星新材、道氏技术等，而减持比例排名前十的公司则包括福莱特、冀东水泥、祁连山等。
行业表现：
- 建材行业整体估值处于历史均值偏低水平，其中玻璃板块表现突出，涨幅达33.8%，明显跑赢万得全A指数（9.2%）。
- 水泥板块表现疲软，Q2跌幅达20.4%；玻纤板块涨幅较小，仅为3.3%；消费建材公司分化较大，部分优质公司取得明显超额收益。

关键信息

基金持仓排名：
- 基金持仓比例排名前十的公司包括东方雨虹、鲁阳节能、坚朗五金、菲利华、亚玛顿、东鹏控股、中铁装配、旗滨集团、北新建材、兔宝宝。
- 基金增持比例排名前十的公司包括鲁阳节能、坚朗五金、中铁装配、福莱特、南玻A、帝欧家居、旗滨集团、道氏技术、长海股份、亚玛顿。
陆股通持仓排名：
- 陆股通持仓比例排名前十的公司包括东方雨虹、三棵树、科顺股份、伟星新材、中国巨石、海螺水泥、蒙娜丽莎、帝欧家居、南玻A、北新建材。
- 陆股通增持比例排名前十的公司包括科顺股份、南玻A、旗滨集团、伟星新材、道氏技术、永高股份、东方雨虹、北新建材、中材科技、洛阳玻璃。
- 陆股通减持比例排名前十的公司包括福莱特、冀东水泥、祁连山、华新水泥、蒙娜丽莎、上峰水泥、三棵树、塔牌集团、菲利华、凯伦股份。
行业估值：
- 2021年7月21日，建材行业PB估值为2.11，与2012年以来的平均值一致；PE估值为13.01，低于历史均值18.49。
- 玻璃板块涨幅显著，远超其他建材子板块和市场整体表现。

风险提示

基金前十大重仓股不能代表整体持仓行为。
基金持股数据统计可能存在偏差。
投资涉及风险，过往表现不预示未来收益。

重点公司财务与估值分析

股票简称	股票代码	最新收盘价	评级	合理价值	EPS(2021E)	EPS(2022E)	PE(2021E)	PE(2022E)	EV/EBITDA(2021E)	EV/EBITDA(2022E)	ROE(2021E)	ROE(2022E)
海螺水泥	600585.SH	39.36	买入	72.42	7.26	7.41	5.42	5.31	2.83	2.77	20.4	18.1
华新水泥	600801.SH	16.60	买入	29.75	3.33	3.96	4.98	4.19	2.78	2.38	24.8	24.6
冀东水泥	000401.SZ	12.62	买入	20.91	2.54	2.91	4.97	4.34	2.39	2.17	17.0	17.2
中国建材	03323.HK	9.36	买入	13.50	1.82	2.07	4.28	3.76	4.21	3.86	12.8	13.1
天山股份	000877.SZ	13.60	买入	24.98	2.43	2.74	5.60	4.96	3.94	3.56	19.5	18.9
祁连山	600720.SH	10.75	买入	21.32	2.13	2.31	5.05	4.65	2.87	2.71	18.4	17.4
塔牌集团	002233.SZ	10.09	买入	16.45	1.84	1.99	5.48	5.07	3.56	3.31	18.0	17.4
垒知集团	002398.SZ	6.70	买入	13.05	0.65	0.84	10.31	7.98	7.11	5.65	13.0	14.7
旗滨集团	601636.SH	22.09	买入	25.35	1.69	2.02	13.07	10.94	9.54	8.03	35.1	31.2
山东药玻	600529.SH	34.74	买入	43.65	1.18	1.45	29.44	23.96	23.26	19.02	14.4	15.7
中国巨石	600176.SH	16.19	买入	29.50	1.37	1.58	11.82	10.25	10.30	9.18	23.3	22.6
中材科技	002080.SZ	27.60	买入	27.00	1.52	1.89	18.16	14.60	14.18	12.23	15.4	16.2
长海股份	300196.SZ	19.17	买入	24.60	1.23	1.60	15.59	11.98	9.88	7.87	14.6	16.0
东方雨虹	002271.SZ	49.96	买入	62.37	1.78	2.32	28.07	21.53	19.41	15.04	17.2	19.0
伟星新材	002372.SZ	20.08	买入	26.53	0.88	1.05	22.82	19.12	18.27	15.43	30.3	33.0
北新建材	000786.SZ	40.40	买入	68.40	2.51	2.97	16.10	13.60	12.42	10.52	21.3	21.2
蒙娜丽莎	002918.SZ	26.55	买入	48.49	1.91	2.60	13.90	10.21	9.38	7.07	18.3	19.7
兔宝宝	002043.SZ	10.78	买入	20.14	0.82	1.06	13.15	10.17	8.15	6.25	29.2	31.8
坚朗五金	002791.SZ	224.00	买入	238.89	3.60	5.15	62.22	43.50	42.83	30.70	23.7	26.7
亚玛顿	002623.SZ	47.60	买入	50.79	2.00	2.71	23.80	17.56	14.75	12.00	11.8	13.4
信义玻璃	00868.HK	33.15	买入	40.80	2.55	2.79	10.81	9.88	9.71	8.91	29.8	26.9
科顺股份	300737.SZ	15.75	买入	24.55	0.98	1.32	16.02	11.91	9.71	7.37	20.8	22.4