20210710-国信证券-策略周报_降准打消流动性顾虑_30页_1mb

报告摘要

证券研究报告总结

核心内容

2021年7月10日发布的证券研究报告主要围绕降准政策对市场的影响，分析了当前经济基本面、市场估值、行业表现及大类资产走势，为投资者提供了短期策略建议与中长期展望。

主要观点

降准政策释放积极信号：央行于7月15日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，释放约1万亿元长期资金，旨在缓解企业融资压力，尤其是对小微企业支持，促进经济复苏。
市场信心提振：降准快速落地，基本打消市场对流动性的顾虑，短期内有望提振市场信心。
中报季关注成长性板块：随着中报季到来，市场逻辑将聚焦业绩成长性，建议关注TMT等自主可控相关板块。
宏观经济表现稳健：国内经济维持稳定复苏态势，二季度企业盈利增速预计小幅回落但仍保持高位。
估值水平整体不高：当前沪深300市盈率仅为14.3倍，全部A股市盈率中位数为33.1倍，处于历史较低水平。
社融数据反弹：6月社融规模增量为3.67万亿元，同比增加2008亿元，显示融资环境有所改善。
CPI与PPI走势分化：CPI同比上涨1.1%，环比下降0.4%，显示消费价格平稳；PPI同比上涨8.8%，环比上涨0.3%，显示工业品价格有所趋缓。
大类资产表现分化：债券市场因降准而大涨，股市分化，创业板指上涨2.3%，沪深300小幅下跌0.2%。商品市场中工业品和黄金走强，农业品走弱。
行业表现分化：有色金属、电气设备等板块涨幅居前，休闲服务、食品饮料等板块表现较差。
风格指数上涨居多：微利股和中市净率股表现较好，小盘股上涨3.5%，而绩优股和低市盈率股表现较差。
市场逻辑向业绩成长倾斜：当前市场趋势向上，建议关注盈利弹性大的顺周期板块。

关键信息

降准政策：央行于7月15日实施全面降准，释放1万亿元资金，加权平均存款准备金率降至8.9%。
CPI与PPI数据：
- 6月CPI同比上涨1.1%，环比下降0.4%，猪肉价格下降36.5%是主要拖累因素。
- 6月PPI同比上涨8.8%，环比上涨0.3%，显示工业品价格涨幅有所回落。
社融数据：
- 6月末社会融资规模存量为301.56万亿元，同比增长11%。
- 6月社融增量为3.67万亿元，同比增加2008亿元，显示融资环境改善。
行业表现：
- 申万一级行业中，有色金属上涨14%，电气设备上涨7.2%，化工上涨6.9%。
- 休闲服务下跌4.9%，食品饮料和医药生物分别下跌4.4%和4.1%。
主题概念板块：
- 稀土、小金属和连板板块涨幅居前。
- 仿制药、创新药和基因检测板块跌幅居前。
市场估值：
- 沪深300市盈率14.3倍，全部A股市盈率中位数33.1倍，处于历史较低水平。
投资评级：
- 股票投资评级分为买入、增持、中性、卖出。
- 行业投资评级分为超配、中性、低配。
风险提示：
- 经济增长不及预期、通货膨胀快速上升、基本面出现恶化等。