20210710-光大证券-可转债周报_降准超预期_关注相关受益领域的投资机会_6页_525kb

报告摘要

可转债周报总结（2021年7月5日至7月9日）

核心内容

本周（2021年7月5日至7月9日）可转债市场整体表现优于A股市场，中证转债指数上涨 1.89%，高于中证全指（1.14%）和上证指数（0.15%）。降准政策对市场产生积极影响，投资者可关注相关受益板块的投资机会。

主要观点

市场行情：本周可转债市场整体上涨，不同分类的转债表现差异显著。超高平价券（转股价值大于130元）涨幅最大，为 7.18%，而低平价券（转股价值在70至90元之间）涨幅最小，仅为 1.27%。从评级角度看，低评级券（AA-及以下）表现优于中评级券（AA）和高评级券（AA+及以上），涨幅均值为 3.26%，高于中评级券（3.25%）和高评级券（2.02%）。从规模来看，小规模转债（余额小于5亿元）涨幅最高（3.36%），而大规模转债（余额大于50亿元）涨幅最低（1.58%）。
估值水平：截至2021年7月9日，可转债平均价格为 113.16元，高于历史中性水平，分位值为 67.82%。转股溢价率为 18.54%，低于历史中性水平，分位值为 41.36%。中平价券（转股价值在90至110元之间）的转股溢价率为 14.63%，低于近15年中平价券溢价率的中位数（15.28%）。
投资机会：本次降准超预期，投资者应关注受益于政策宽松的板块。从行业角度来看，化工、电气设备、汽车、有色金属等行业的可转债涨幅较大，其中化工行业表现最为突出，有10只转债进入涨幅前30。此外，业绩预增的板块（如化工、医药生物、电子等）也值得关注。
风险提示：需密切关注A股市场走势对可转债市场的影响，市场波动可能对转债价格产生显著影响。

关键信息

转债市场表现

中证转债指数：周涨幅 1.89%
中证全指：周涨幅 1.14%
上证指数：周涨幅 0.15%
深证成指：周涨幅 1.18%
中小板指：周涨幅 1.49%
创业板指：周涨幅 2.26%

分类表现

类别	转债数量（个）	转债余额（亿元）	涨跌幅均值（%）
高评级	80	4271.84	2.02
中评级	120	964.80	3.25
低评级	167	668.87	3.26
大规模	17	2917.31	1.58
中规模	197	2584.87	2.78
小规模	156	421.74	3.36
超高平价	56	339.19	7.18
高平价	47	723.55	4.46
中平价	110	1625.52	2.83
低平价	114	2430.95	1.27
超低平价	43	804.64	0.74

行业表现

涨幅前3行业：化工（10只）、电气设备（6只）、汽车（4只）
涨幅后3行业：医药生物（9只）、纺织服装（4只）、汽车（3只）

本周涨幅排名前15的转债

排名	转债简称	正股简称	行业	最新收盘价（元）	转债涨幅（%）	正股涨幅（%）
1	久吾转债	久吾高科	公用事业	266.01	73.86	60.70
2	长汽转债	长城汽车	汽车	148.02	48.02	17.31
3	中矿转债	中矿资源	有色金属	418.02	32.71	26.02
4	精达转债	精达股份	电气设备	228.79	31.88	34.94
5	金诺转债	川金诺	化工	148.50	30.71	45.90
6	双环转债	双环传动	汽车	198.58	29.79	28.31
7	银轮转债	银轮股份	汽车	122.60	22.60	0.30
8	光华转债	光华科技	化工	149.51	20.87	22.34
9	九洲转债	九洲集团	电气设备	209.00	18.95	20.13
10	司尔转债	司尔特	化工	139.99	17.69	24.47
11	星源转2	星源材质	化工	222.90	17.13	16.74
12	斯莱转债	斯莱克	机械设备	183.67	16.58	12.35
13	盛虹转债	东方盛虹	化工	168.70	15.50	19.46
14	盛屯转债	盛屯矿业	有色金属	172.81	15.16	22.64
15	九洲转2	九洲集团	电气设备	133.25	14.70	20.13

降准政策解读

央行宣布下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，释放资金约 1.2万亿元。
本次降准并非总量放松，而是为了对冲大宗商品价格上涨对实体经济的影响。
降准资金将用于归还MLF（中期借贷便利），配合三季度 1.7万亿元 MLF到期，实现对实体经济特别是中小微企业的支持。

风险提示

A股市场走势可能对可转债市场产生显著影响。
估值方法和模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师信息

分析师：张旭、危玮肖、李枢川
执业证书编号：S0930516010001、S0930519070001、S0930521040004
联系方式：zhang_xu@ebscn.com、weiwx@ebscn.com、lishuchuan@ebscn.com

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