20181028-中泰证券-机械设备行业周报_油服板块回调迎加仓机会_本周专题——压裂设备（上）_页岩气大幅开采势在必行_压裂设备需求强劲_36页_1mb

机械设备行业研究报告总结

核心内容

• 行业评级：增持（维持）
• 研究团队：王华君、朱荣华、于文博、许忠海
• 行业基本状况：
  • 上市公司数量：319家
  • 行业总市值：1539488.26百万元
  • 行业流通市值：1150409.40百万元

主要观点

1. 油服板块迎来加仓机会：

   • 受油价回暖和国家能源安全战略推动，国内油气勘探开发力度加大，油服板块业绩有望改善。
   • 重点推荐：杰瑞股份、海油工程、石化机械、中海油服、通源石油、安东油田服务等。
   • 杰瑞股份三季报业绩增长643.6%，预计2018年全年净利增长680%-730%。
   • 石化机械前三季度大幅减亏，盈利拐点显现，预计2018-2020年净利润分别为1.14亿、1.90亿、2.47亿。

2. 工程机械持续复苏：

   • 政策边际放松，基建和房地产投资有望带动工程机械需求。
   • 推荐三一重工、徐工机械、柳工、恒立液压、艾迪精密等。
   • 三一重工三季报预增160%-180%，有望超预期。

3. 半导体设备与智能设备成长性突出：

   • 国内晶圆厂建设推动半导体设备需求增长，看好北方华创、长川科技、机器人、海特高新等。
   • 机器人作为工业互联网和半导体设备领域代表，预计2018-2020年净利润分别为5.9亿、7.8亿、10.1亿。

4. 煤炭机械行业回暖：

   • 煤油联动，煤炭作为国家能源安全的一部分，带动煤机需求增长。
   • 推荐郑煤机、天地科技，其PB在1倍左右，PE在12-13倍，安全边际较高。

5. 三季报业绩预期良好：

   • 油服、工程机械、半导体设备等板块三季报业绩有望大幅增长或超预期。

关键信息

• 压裂设备需求强劲：页岩气大幅开采矿务推动压裂设备需求，国内压裂车组存在缺口，未来3年需求空间较大。
• 压裂设备技术：压裂车规格以水马力衡量，大型压裂车更经济高效，杰瑞股份掌握4500HHP技术。
• 国内页岩气潜力巨大：储量全球第一，2020年产量目标300亿立方米，中石化涪陵页岩气产能达100亿立方米/年。
• 政策支持：国家能源安全战略推动油公司增加资本开支，中海油资本支出计划增长40%-60%。
• 国际油价影响：油价回暖带动油气公司盈利改善，国内“三桶油”业绩显著增长。
• 投资建议：
  • 重点推荐：杰瑞股份、郑煤机、三一重工、海油工程、机器人。
  • 估值方面：杰瑞股份PE为35倍，三一重工PE为10倍，机器人PE为13倍。
• 风险提示：
  • 油价大幅波动风险。
  • 国企改革低于预期。
  • 周期性行业复苏持续性风险。
  • 传统行业转型低于预期。

行业与公司动态

• 市场回顾：机械板块上涨2.49%，高于上证综指。
• 行业动态：
  • 国内LNG接收站向第三方开放，带动油服市场增长。
  • 美国页岩气产量快速增长，推动北美压裂设备需求。
  • 中国页岩气开发逐步形成规模，压裂设备需求旺盛。
• 公司动态：
  • 杰瑞股份：三季报业绩增长643.6%，全年净利增长680%-730%。
  • 石化机械：前三季度大幅减亏，三季度单季盈利增长40.6%。
  • 三一重工：三季报预增160%-180%，公司国际业务增长显著。
  • 安徽合力：业绩快速增长，叉车需求回暖，海外业务拓展。
  • 机器人：业绩增长提速，进军半导体设备领域。
  • 海油工程：受益中海油资本开支增长，预计2018-2020年EPS分别为0.14、0.29、0.45元。

风险提示

• 油价波动风险：油价大幅波动可能影响油服板块业绩。
• 政策风险：政策边际放松可能影响行业复苏的持续性。
• 市场风险：部分公司业绩增速不及预期，如电梯行业受地产影响下滑。
• 行业竞争风险：部分行业竞争加剧，如智能装备、轨交设备等。

重点推荐

• 油服板块：杰瑞股份、海油工程、石化机械、中海油服、通源石油。
• 工程机械板块：三一重工、徐工机械、柳工、恒立液压、艾迪精密。
• 半导体设备板块：北方华创、长川科技、机器人、海特高新。
• 煤炭机械板块：郑煤机、天地科技。

总结

本报告指出，机械设备行业在国家能源安全战略和油价回暖的背景下，迎来结构性机会。油服、工程机械、半导体设备和煤炭机械等板块表现突出，其中杰瑞股份、三一重工、机器人等公司业绩增长显著，具有较高的投资价值。同时，压裂设备作为非常规油气开发的核心装备，未来需求旺盛，国内企业具备技术优势。整体来看，机械设备行业具备较强的景气度和增长潜力，建议重点关注核心组合及重点股池中的龙头企业。