2017-高速公路行业（上）_42页-1mb

中国公路供给与需求分析及收费公路行业研究总结

核心内容

本报告分析了中国公路供给与需求情况，并探讨了收费公路行业的政策与发展趋势。

主要观点

公路供给情况

• 中国高等级公路比例持续提高，1996年至2006年间，二级及以上公路里程占比从9.4%提升至18.4%。
• 公路供给增速整体放缓，但高等级公路仍保持相对高位增长，尤其在西部地区。
• 东部地区在公路密度上高于中西部，但单位人口公路密度低于中西部，表明中西部公路建设相对滞后。
• 高速公路里程在东部地区占比较高，但单位面积高速公路密度仍低于东部。

公路需求情况

• 公路需求与经济发展密切相关，客货周转量增速波动不大，且与GDP增速基本一致。
• 外贸波动对公路货物周转量影响较小，而非典等突发事件对其影响较大。
• 随着公路运输网络的完善，长距离运输需求增加，公路运输平均距离上升。
• 随着航空运输的发展，公路客运市场份额略有下降，但货运市场保持稳定。
• 东部地区单位里程客货周转量高于中西部，反映其经济活跃度更高。

公路供求关系

• 公路供给增速远高于需求增速，供需关系已基本平衡或供给略超前。
• 各省公路供给增速均高于需求增速，显示公路交通状况有所改善。
• 随着成本上升，新建公路项目的吸引力下降，投资动力减弱。

关键信息

公路建设与投资

• 2006年全国公路总里程为3457千公里，高速公路总里程为45335公里。
• 公路建设资金主要来源于地方自筹和银行贷款，占总投资的80%以上。
• 国家财政拨款和车购税占比有限，难以支撑大规模公路建设。

收费公路政策

• 收费公路政策不会取消，因其对国家财政负担较小。
• 经营性收费公路也不会取消，因其能为非盈利性公路提供资金支持。
• 收费公路权益转让条例预计将在2008年下半年出台，对上市公司的收购计划产生影响。

收费公路上市公司发展

• 收费公路公司的收入主要来源于通行费，通行费由车流量和单位费率决定。
• 路网效应能释放需求，但不能单独创造需求。
• 折旧摊销是收费公路公司的主要成本，占总成本的50%以上。
• 人力成本占总成本的25%左右，是不可忽视的部分。
• 2008年多数收费公路公司税率将下调，深高速因特殊政策税率保持不变。

市场趋势预测

• 未来公路供给增速将逐步放缓，受政策导向和投资成本影响。
• 公路需求增速难以有爆发式增长，受宏观调控和产业结构调整影响。
• 高速铁路的发展将对东部公路客运需求形成抑制。
• 公路投资缺口逐年扩大，新建公路项目风险较高。

数据来源

• CEIC、中金研究部、交通部、铁道部等。

表格摘要

公路供给与需求增长对比

公路建设“十一五”规划目标

公路单位里程运输周转量

主要公路上市公司税率变化（2007-2008）