国防军工行业：将放宽民间资本进入军工，重点关注细分龙头-20180916-东北证券-11页-2mb

国防军工行业深度报告总结

核心内容

本报告分析了2018年9月国防军工行业的政策环境、市场表现、行业动态及重点公司财务数据，指出军工行业在政策支持和军民融合发展的推动下，呈现出良好的增长态势。

主要观点

• 政策环境趋于宽松：工信部总经济师王新哲表示，将放宽民间资本在军工领域的市场准入，进一步取消下放生产审批事项。近年来，军委装备发展部、工业和信息化部、国防科工局和全国工商联等机构出台多项政策，鼓励民营资本进入军工行业，为行业发展提供了良好的政策环境。

• 民参军公司业绩提升：2018年上半年，申万国防军工板块内民参军公司营业收入同比增长25.57%，增速高于去年同期；归母净利润同比增长12.99%。平均毛利率为42.34%，略低于去年同期，但保持在较高水平。这反映出军工行业基本面改善、军品订单交付加快及政策利好带来的积极影响。

• 重点关注细分龙头：在国防建设加速和军民融合发展的背景下，建议关注具备较强技术研发能力和较高军品业务占比的龙头企业，重点推荐内蒙一机、中直股份、中航沈飞、中航光电、中航机电、航天发展等公司。

关键信息

行业数据

• 成分股数量：46只
• 总市值：6,516亿元
• 流通市值：4,786亿元
• 市盈率（PE）：61.15倍
• 市净率（PB）：2.30倍
• 成分股总营收：2,756亿元
• 成分股总净利润：78亿元
• 成分股平均资产负债率：55.09%

市场表现

• 板块指数：2018年9月16日，申万国防军工指数下跌1.17%，在申万28个一级行业中排名第16位。
• 个股表现：一周内涨幅前五的公司包括天奥电子（44.75%）、博云新材（19.42%）、安达维尔（8.23%）、四创电子（6.51%）、瑞特股份（4.74%）；跌幅前五的公司包括长城军工（-13.6281%）、新兴装备（-11.2843%）、海特高新（-8.4718%）、景嘉微（-7.0813%）、中航机电（-3.7515%）。

政策动态

• 放宽民间资本进入军工：工信部总经济师王新哲在2018年非公有制经济发展论坛上表示，将进一步优化发展环境，放宽民间资本在军工领域的市场准入。

行业动态

国内军情

• “雪龙2”号破冰船下水，具备双向破冰能力，为国际主流中型破冰船。
• 中国海警船进入钓鱼岛领海巡航，遭到日方监视。
• 海军歼-15舰载战斗机突破夜间舰基起降训练难题。
• 中国空军将在第12届中国航展上展示新型战机和装备。
• “东方-2018”战略演习中方部队完成任务并返回国内。

国际形势

• 俄罗斯对叙利亚伊德利卜省发动猛烈空袭。
• 俄称美F-15战机在叙利亚投白磷弹，美方否认。
• 俄罗斯为下一代战机研发光子雷达，可探测美军隐身战机。
• 美日成功测试宙斯盾导弹防御系统，日本计划在2023年前投入使用。
• 伊朗公布核计划详情，离心机运转数量接近4000台。
• 韩朝在板门店举行军事工作会议，讨论签署军事协议事宜。
• 韩国新型3000吨级潜艇下水，可发射巡航导弹。

风险提示

• 政策推进进程不及预期
• 军品订单延迟风险

重点公司主要财务数据

投资评级说明

行业投资评级

分析师简介

• 刘军：东北证券机械行业首席分析师，2016年加入研究所，曾获新财富最佳分析师第四名、第五名。
• 陈鼎如：清华大学精仪系硕士，有三年航天装备研发经验，一年金融信息安全行业经验，2017年加入研究所，任军工行业分析师。

重要声明

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