20250819-国金证券-金力永磁-300748.SZ-业绩超预期_享受量增和库存双重弹性_4页_988kb

金力永磁2025年上半年业绩及发展前景分析

一、业绩亮点
2025年上半年，公司实现营收35.07亿元，同比增长4.33%；归母净利润达3.05亿元，同比增长154.81%，业绩超预期。其中，第二季度营业收入17.53亿元，环比略有下降，但扣非净利润环比增长21.02%，显示出经营绩效的显著改善，主要得益于稀土价格回升（氧化镨钕均价环比增长0.69%）及出口管制后利润结构的优化。

二、市场挑战
受4月起我国实施稀土出口管制政策影响，上半年出口业务的毛利占比同比下降16.33个百分点。此外，稀土价格波动仍是重要风险因素。

三、战略布局

1. 产能扩张：公司计划于2027年建成6万吨稀土永磁材料产能（当前产能4万吨），持续推进大规模生产布局。
2. 技术创新：升级具身机器人电机转子事业部，明确研发投入方向，提升核心竞争力。
3. 原材料储备：截至2025年6月，公司原材料库存达11.58亿元，较2024年底增长107.02%，为生产提供坚实保障。

四、经营模式优化

1. 费用控制：期间费用同比下降0.82%，研发费率环比提升0.23%，投入产出效益显著。
2. 投资布局：收购银海新材51%股权，加速磁材回收与稀土综合利用项目落地。

五、股东回报与未来展望
公司坚持高分红政策，2025年上半年拟派发1.8元/股红利，总计约2.47亿元，占营收入81%。长期来看，预计2025-2027年营业收入将持续增长，归母净利润年均增速超30%，对应PE稳步下行至24-25倍区间，维持“买入”评级。

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