20241101-国海证券-海思科-002653.SZ-2024年三季报点评_公司2024年Q3利润高增长_创新产品逐步兑现_5页_241kb

国海证券研究报告：海思科（002653）2024年三季报点评

总结

业绩概述：
2024年前三季度，海思科实现营业收入2751亿元，同比增长1,541%，归母净利润382亿元，同比增长9,020%。2024年第三季度单季度，公司营收1,065亿元，同比增496%，归母净利润217亿元，同比增7,276%。

关键财务指标：

• 利润驱动： Q3净利润率提升至27.15%，同比提高14.38个百分点，主要源于里程碑产品投资净收入增加。
• 费用与效率： 毛利率升至73.51%（提升28.1个百分点），销售费用率下降（降10.1个百分点），但管理与研发费用率大幅提升。

创新产品进展：

• 适应症拓展： 苯磺酸克利加巴林胶囊新增“带状疱疹后神经痛”适应症获批。
• 新药研发： HSK21542等创新药已获得国家药监局受理更多新适应症申请。

盈利预测与评级：
国海证券预计公司2024-2026年收入分别为4,011亿、4,779亿、5,783亿元，归母净利润分别为489亿、618亿、830亿元。当前PE分别为7,996X、6,333X、4,715X。给予“买入”评级，认为创新产品（如环泊酚）将推动业绩高速增长。

风险提示：
报告指出，新药研发或市场推广不及预期、医保降价或集采风险、海外市场商业化不确定性等均可能影响公司业绩。

结语

海思科三季度展现出业绩爆发式增长，创新驱动其盈利结构改善及未来增长潜力，分析师予以“买入”建议，但强调需警惕政策与研发风险。