20230821-东吴证券-海思科-002653.SZ-2023年中报点评_环泊酚持续兑现_研发创新逐渐收获_3页_489kb

海思科2023年中报分析：

• 业绩表现强劲：2023年上半年实现收入137亿元，同比增长98%；归母净利润7.5亿元，同比增长75%；扣非归母净利润6.8亿元，同比增长334%。
• 产品驱动：环泊酚贡献显著，销售收入34亿元，增长1657%；麻醉产品爆发式增长；肠外营养产品下降46%。同时，多拉和多烯等产品代理模式转向自营，影响销售。
• 研发进展：创新药研发活跃，截至中报，9个1类创新药进入临床试验；环泊酚进展顺利，预计2024年递交NDA；多个新药处于临床或申报阶段。
• 盈利预测调整：基于销售模式转变和利润率变化，将2023-2025年归母净利润预测从31-60亿元下调至28-43亿元；当前市值对应PE分别为84-54倍；维持“买入”评级，因2024年有4款创新药商业化潜力。
• 风险提示：创新药市场放量不及预期；药品降价或带量采购风险；其他外部因素如市场竞争。
  总体：公司收入增长强劲，但预测调整反映潜在风险；研发投入和管线优势支撑长期看好。