20141024-兴业证券-轻工制造_继续布局稳健成长的包装和家居行业_18页_1mb

文档总结

核心内容

本报告为一份轻工制造行业投资分析报告，重点推荐包装和家居行业中的稳健成长公司。报告分析了轻工板块的市场表现、重点公司业绩、行业动态及风险提示等内容，为投资者提供参考建议。

主要观点

• 行业推荐：继续推荐稳健成长的包装和家居行业，认为其具备长期投资价值。
• 市场表现：本周轻工制造板块整体下跌 $3.73%$，家具板块跌幅最小，为 $-1.49%$，且板块估值仍高于沪深300。
• 重点公司表现：重点推荐奥瑞金、东港股份、上海绿新、齐峰新材、喜临门、美盈森、索菲亚等公司，其中喜临门因费用端上升导致业绩不达预期，但其自有品牌床垫收入增速仍保持在 $30%$ 以上，核心竞争力未受损。
• 行业动态：金融IC卡全面替代磁条卡趋势加快，电子发票对公报销试点模式可能标准化，有助于行业进一步发展。
• 风险提示：本月底前将有多个公司限售股解禁，包括德尔家居（解禁量8920万股，占总股本 $54.99%$）、冠豪高新（8400万股，占总股本 $7.06%$）和山鹰纸业（5.9亿股，占总股本 $15.67%$）等，可能对市场造成影响。

关键信息

重点公司推荐及业绩表现

重点公司公告摘要

• 喜临门：三季报业绩略低于预期，但自有品牌床垫收入增速保持 $30%$ 以上；拟在香港设立全资子公司，推进国际化战略。
• 上海绿新：三季报营收增长 $28.11%$，净利润下降 $-4.94%$，预计2014年净利润增长 $10%$ 至 $30%$。
• 冠豪高新：对外投资获得生龙条码和生龙纸业 $78%$ 股权，有助于拓展产业链。
• 劲嘉股份：下属子公司获得高新技术企业认证，享受 $15%$ 企业所得税优惠。
• 中顺洁柔：三季报净利润下降 $-52.58%$，主要因财务费用增加和政府补贴减少。
• 安妮股份：子公司停产并计提资产减值准备，预计对2014年净利润造成负面影响，但有利于未来业务发展。

行业重要新闻

• 金融IC卡：全国POS将关闭金融IC卡降级交易，预计未来三年发卡量分别为5.7亿、6.7亿、7.7亿张，芯片卡成本占总成本 $80%$ 以上。
• 电子发票：试点模式可能标准化，进入企业报销环节，预计全球电子发票市场增速达到 $20%$。
• 家具行业：嘉善县推进“机器换人”战略，带动木工机械行业发展。

新股预披露

• 上海宝钢包装股份有限公司：主营钢制、铝制二片饮料罐、印铁及易拉盖。
• 上海晨光文具股份有限公司：主营笔、文具、其他文教办公用品。
• 成都富森美家居股份有限公司：主营整体衣柜和配套家具。
• 顾家家居股份有限公司：主营沙发、软床、餐椅等。
• 其他公司：如广州好莱客、红星美凯龙等，也计划上市。

估值与投资建议

重点公司估值表（部分）

投资评级说明

• 买入：公司相对大盘涨幅大于 $15%$。
• 增持：公司相对大盘涨幅在 $5% \sim 15%$ 之间。
• 中性：公司相对大盘涨幅在 $-5% \sim 5%$。
• 减持：公司相对大盘涨幅小于 $-5%$。

风险提示

• 限售股解禁：11月11日德尔家居将有8920万股解禁，占总股本 $54.99%$；11月21日冠豪高新解禁8400万股，占总股本 $7.06%$；11月27日山鹰纸业解禁5.9亿股，占总股本 $15.67%$。
• 市场风险：轻工板块估值下行，需关注市场波动对投资的影响。

结论

报告认为，包装和家居行业仍是稳健成长的代表，推荐关注具有业绩支撑和成长性的龙头企业。同时提醒投资者注意限售股解禁带来的潜在风险，并建议关注行业趋势及公司动态。