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光期研究：油脂油料策略周报

核心内容概述

本报告分析了2026年5月全球及国内油脂油料市场动态，重点包括全球油料供需、大豆价格走势、巴西和阿根廷大豆出口及种植情况，以及美国大豆产区天气与种植进度对市场的影响。

主要观点与关键信息

全球油料供需

• 2026/27年度全球油料预计大丰产，产量和消费量均将增长，显示全球油料市场供需结构趋于宽松。
• 全球油料库存预计在2026/27年度微增，库存消费比降至18.3%，表明库存压力较往年有所缓解。
• 全球油料产量和消费量呈现逐年上升趋势，2026/27年度产量预计达715百万吨，消费量达605百万吨。

大豆市场动态

• 全球大豆价格高位回落，降至两周低点，反映市场对供需关系的担忧。
• 巴西大豆出口在5月出现回落，阿根廷大豆收割率在2025/26年度为60%，低于去年同期的66%，显示阿根廷大豆产量可能受到不利天气影响。
• 美国大豆压榨量在4月达到2.11856亿蒲式耳，环比下降6.3%，但同比增长11.4%，反映美国大豆加工需求稳定增长。

出口与贸易数据

• 美豆出口销售在2025/26年度表现出波动，出口量在某些月份显著下降。
• 美豆出口检验在2025/26年度有所波动，反映出口节奏不稳定。
• 巴西大豆出口在2024年达到高峰后，2025年有所下降，但2026年又有所回升。
• 巴西大豆压榨在2024年达到较高水平，但2025年有所下降，2026年恢复增长。
• 阿根廷出口采购进度在2025/26年度持续增长，但后期有所放缓。

产区天气与种植情况

• 美国大豆产区在4月面临干旱问题，影响作物生长，但未来两周将有降雨，有利于作物恢复。
• 美豆种植进度在2026年5月有所放缓，但整体种植面积扩大，预计产量将增长。
• 加拿大油菜籽播种因气温升高而提速，播种进度比往年推迟一周，预计产量将有所增加。

结构化总结

全球油料市场

• 产量与消费量：2026/27年度预计全球油料产量为715百万吨，消费量为605百万吨。
• 库存与库存消费比：2026/27年度全球油料库存预计为147百万吨，库存消费比降至18.3%，低于往年水平。

美豆市场

• 价格走势：全球大豆价格高位回落，降至两周低点。
• 出口与贸易：美豆出口销售和出口检验在2025/26年度波动较大，巴西大豆出口在5月回落，阿根廷大豆收割率低于预期。
• 压榨与消费：美国大豆压榨量在4月达到2.11856亿蒲式耳，消费量在2025/26年度预计为438百万吨。

巴西大豆市场

• 出口：巴西大豆出口在2024年达到高峰，2025年有所下降，2026年回升。
• 压榨：巴西大豆压榨量在2024年达到较高水平，2025年有所下降，2026年恢复增长。
• 库存：巴西大豆压榨库存呈波动趋势，2024年达到高峰后，2025年有所下降，2026年恢复增长。

阿根廷大豆市场

• 收割率：阿根廷2025/26年度大豆收割率为60%，落后于去年同期的66%。
• 出口采购进度：阿根廷出口采购进度在2025/26年度持续增长，但后期有所放缓。
• 压榨：阿根廷大豆压榨量在2024年达到高峰后，2025年有所下降，2026年恢复增长。

美国大豆产区

• 干旱情况：2026年5月美国大豆产区干旱面积占总产量的27%，影响作物生长。
• 天气展望：未来两周美国大豆产区将有降雨，有利于作物恢复。
• 种植进度：美豆种植进度在2026年5月有所放缓，但整体种植面积扩大，预计产量将增长。

加拿大油菜籽市场

• 播种情况：加拿大油菜籽播种因气温升高而提速，比往年推迟一周。
• 产量预期：预计加拿大油菜籽产量将有所增加。

资料来源

• USDA（美国农业部）
• 光大期货研究所
• NOPA（美国油籽加工商协会）
• Safras & Mercado（巴西农业市场研究机构）
• 巴西海关、阿根廷农业部