20241019-华安证券-光峰科技-688007.SH-光峰科技2024Q3业绩点评_车载带动收入增长加速_4页_444kb

报告摘要

光峰科技2024年第三季度业绩点评

业绩总结
公司2024年第三季度实现营业收入64亿元，同比增长105%，表现优于预期。然而，归属于母公司净利润0.03亿元，同比下降403%；扣除非经常性损益后净利润0.03亿元，同比下降382%。1-9月累计收入172亿元，同比增长42%，但归母净利润为0.04亿元，同比下降666%，扣非净利润亏损幅度亦较大。
收入分析
- 车载业务增长显著：Q3车载业务收入22亿元，占总收入超三成，同比增量贡献明显，环比增长12%。问界M9订单突破15万辆，享界S9上市20天销量超8000台。公司已获8个车载项目定点，增长势头稳健。
- ToB业务面临压力：影院业务受全国电影放映场次同比下降26%影响，但环比降幅收窄；专业显示与光源光机业务表现稳定，但整体收入压力较大。
- ToC业务持续调整：智能投影行业销额同比下降11%，峰米亏损逐步收窄，但Q3收入预计约1亿元，调整仍在持续。
利润分析
- 毛利率下滑：Q3毛利率为30.4%，同比减少8.5个百分点，主要因车载业务占比提升与C端去库调整。
- 净利率大幅下降：归母净利率5%，同比下降43个百分点，销售及管理费用下降明显，研发投入减少，财务费用略有增加，费用调整影响显著。
投资建议
公司维持“买入”评级，预计2024-2026年收入分别为237亿元、291亿元、361亿元，同比增速分别为7%、23%、24%。净利润虽前两年为负，但第三年预计转正，同比增长125%。当前PE分别为90倍、40倍、27倍，业绩拐点有望在车载业务持续放量与C端减亏的背景下逐步实现。
风险提示
车载业务不及预期、下游行业景气度波动、原材料价格变动等风险仍需关注。