20211220-华泰期货-饲料养殖周报_22页_2mb
报告摘要
饲料养殖周报总结
核心内容概览
本周饲料养殖市场整体呈现震荡格局，玉米、玉米淀粉、鸡蛋及生猪价格均受到供需变化、政策调整及市场预期的影响，出现不同程度的波动。市场关注焦点集中于新作上市压力、临储拍卖重启、库存变化及养殖利润等方面。
玉米市场分析
主要观点
- 现货市场：玉米现货价格震荡分化，北方港口相对强势，而华北和东北产区则表现较弱。
- 期货市场：玉米期货维持高位震荡，抗跌性较强，预计未来价格走势将取决于临储小麦拍卖重启与否以及新作上市压力释放情况。
- 价格趋势：若临储小麦拍卖重启，市场可能转向关注东北新作上市压力，期现货价格或趋于回落；若继续停拍，则需关注新作上市后市场主动补库存带来的上涨。
关键信息
- 临储小麦停拍，但国储轮入增量450万吨，对市场形成支撑。
- 今年产区售粮进度落后，新作压力尚未完全释放。
- 建议投资者暂以观望为主，中期看多。
玉米淀粉市场分析
主要观点
- 现货价格：华北产区因原料成本上涨及库存下滑表现相对强势，而东北产区则相对弱势。
- 期货市场：淀粉期货价差持续收窄，近月期价已跌至当前华北与东北产区深加工企业玉米收购价折算的生产成本，行业负反馈已部分反映供需改善。
- 生产利润：本周淀粉期现货生产利润继续下滑，市场期待原料成本端下跌。
关键信息
- 行业开机率与库存小幅下滑，华北库存下降显著。
- 淀粉-玉米价差收窄，行业负反馈已部分反映供需改善。
- 建议投资者暂以观望为主，中期看多，短期中性。
鸡蛋市场分析
主要观点
- 现货价格：继续震荡下跌，主产区与主销区均价均有所下滑。
- 期货市场：基差小幅走弱，与2019年同期相比仍处于历史高位。
- 市场预期：市场预期现货价格可能持续下跌，主要源于猪价看跌预期，但蛋鸡养殖利润及存栏量可能限制该预期。
关键信息
- 2021年11月在产蛋鸡存栏环比上涨0.26%，同比下降6.06%。
- 蛋鸡淘汰量显著增加，淘汰日龄回升至507天。
- 养殖利润继续下降至33.07元/只。
- 建议投资者观望，市场中性。
生猪市场分析
主要观点
- 现货价格：本周生猪出栏价震荡反弹，但临近周末再度走弱，期价表现弱于现货。
- 期货市场：期价较现货出现较大幅度升水，后期出栏意愿和节前需求将成为市场博弈的主要因素。
- 供需情况：养殖企业和养殖户出栏意愿增强，进口冷冻库存需要出库，中期供应压力增加。
关键信息
- 全国均价下跌0.42元至16.29元/公斤，华北与东北最为弱势。
- 能繁母猪存栏环比下降2.3%，生猪存栏环比下降0.3%。
- 养殖利润持续恶化，自繁自养头均亏损14元，外购仔猪头均盈利134元。
- 建议投资者谨慎观望，激进者可持有空单或套保单。
风险因素
- 政策风险：国家进口政策调整可能影响市场供需。
- 疫情风险：新冠肺炎疫情及非洲猪瘟疫情对市场产生不确定性影响。
全球玉米供需概况
- USDA报告：未调整美玉米供需平衡表，期末库存维持在14.93亿蒲。
- 中国玉米产量：小幅下调，期末库存维持高位。
- 乌克兰玉米产量：上调200万吨，出口和饲用消费亦有上调。
- 全球库存：小幅上调113万吨至3.0554亿吨，库销比维持在22.12%左右。
中国玉米供需数据
- 现货价格：北方港口相对强势，华北产区先扬后抑，东北与南方港口相对弱势。
- 临储拍卖：10月20日临储小麦计划投放量100.77万吨，实际成交89.19万吨，成交率88.51%。
- 库存情况：主产区累计收购玉米2611万吨，南方港口内贸与外贸库存合计73.1万吨。
- 基差：玉米近月基差维持震荡，关注临储拍卖与新作上市。
玉米淀粉供需数据
- 现货价格：华北相对强势，东北相对弱势。
- 行业库存：开机率与库存小幅下滑，华北库存下降显著。
- 生产利润：1月合约利润33元，5月合约-3元，9月合约8元。
- 出口量：玉米淀粉月度出口量维持稳定，关注库存与成本变化。
鸡蛋供需数据
- 现货价格：震荡下跌，主产区均价4.49元/斤，主销区均价4.73元/斤。
- 库存情况：生产环节与流通环节库存分别上升至1.28天和1.07天。
- 淘汰量：全国蛋鸡淘汰量2069万只，淘汰日龄回升至507天。
- 养殖利润：继续下降至33.07元/只，关注需求变化与成本波动。
生猪供需数据
- 出栏价：全国均价下跌0.42元至16.29元/公斤，区域间表现分化。
- 屠宰量：规模以上企业生猪屠宰量同比增加110.90%。
- 出栏体重：下降趋势明显，市场关注中期供应压力。
- 养殖利润：自繁自养头均亏损14元，外购仔猪头均盈利134元。
交易建议
- 玉米与玉米淀粉：中期看多，短期中性，建议投资者观望。
- 鸡蛋：市场中性，建议投资者观望。
- 生猪：维持看空，建议谨慎投资者观望，激进投资者可持有空单或套保单。
数据来源与免责声明
- 数据来源：USDA、卓创资讯、博亚和讯、国家粮食与物资储备局、农业农村部、商务部、汇易网、广东玉米数据网等。
- 免责声明：本报告基于公开信息编制，不保证其准确性及完整性，仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。
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