稀有金属行业有“锂”有据：新周期α在哪里，中国锂资源大开发-20210718-广发证券-30页_1mb

有“锂”有据：中国锂资源大开发总结

核心内容

中国锂资源大开发正成为锂行业新周期的重要驱动力，受益于全球动力电池与储能需求的快速增长，锂价持续上涨，行业利润改善，提高锂资源自给率的战略也推动了这一趋势。随着盐湖提锂技术突破、央企入局、川矿投产以及云母提锂技术的成熟，中国锂资源开发正进入关键阶段，行业公司有望实现量价齐升的戴维斯双击效应。

主要观点

• 锂价上涨与需求增长：全球锂需求预计在2025年将突破120万吨LCE，锂价上涨带动行业利润提升。
• 盐湖提锂技术突破：盐湖提锂技术不断成熟，尤其是吸附法、膜法、萃取法等，推动青海和西藏盐湖开发进程。
• 央企助力资源开发：宝武集团入局西藏矿业，为西藏锂盐湖开发提供资金、技术和管理支持。
• 四川锂辉石开发提速：四川锂矿资源丰富，占全国硬岩型锂矿的79.37%，融捷股份、盛新锂能、雅化集团等公司已实现锂矿生产，未来有望进一步扩大产能。
• 锂云母提锂技术突破：云母提锂技术取得进展，成本下降至4万元/吨，永兴材料、江特电机等企业积极推进产能扩张。
• 投资建议：重点关注融捷股份、盛新锂能、西藏矿业、西藏城投、永兴材料、江特电机等具备锂资源开发潜力的公司。

关键信息

盐湖提锂

• 西藏矿业：拥有扎布耶盐湖独家开采权，2020年产锂盐4,747吨，依托宝武集团，未来有望实现大发展。
• 西藏城投：规划10万吨碳酸锂产能，已获得采矿许可证，推进龙木错和结则茶卡盐湖开发。
• 青海盐湖：ST盐湖、藏格控股、科达制造、亿纬锂能、贤丰控股、ST兆新等企业稳步推进锂资源开发。
• 技术供应商：蓝晓科技、久吾高科等提供吸附法、膜法等提锂技术，助力行业降本增效。

四川锂辉石

• 融捷股份：甲基卡134号矿选矿接近满产，正在推进250万吨选矿项目，预计年产锂精矿47万吨。
• 盛新锂能：业隆沟锂辉石矿已投产，规划年产锂盐4.2万吨，2022年有望扩产至6.2万吨。
• 雅化集团：与川能动力合作开发李家沟锂矿，规划10万吨氢氧化锂产能。
• 天齐锂业：拥有措拉锂辉石矿，正在优化设计，有望重启扩张。

锂云母提锂

• 宜春锂云母：探明氧化锂储量250万吨，提锂成本平均4万元/吨。
• 永兴材料：已建成1万吨电池级碳酸锂生产线，2022年将扩产至3万吨，采用复合盐低温焙烧技术，降低成本。
• 江特电机：拥有1.5万吨锂云母提锂生产线，通过技改，实现提质降本，成本控制在4.5万元/吨左右。

投资建议

建议关注以下公司，以把握中国锂资源大开发带来的投资机会：

• 融捷股份
• 盛新锂能
• 西藏矿业
• 西藏城投
• 永兴材料
• 江特电机
• 赣锋锂业
• 天齐锂业
• 雅化集团
• 藏格控股
• 川能动力

风险提示

• 新建项目低于预期
• 产业政策调整
• 需求波动
• 价格波动
• 技术变更风险

行业评级与数据来源

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2021-07-18
• 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心