稀有金属行业全球锂资源追踪2：青藏之巅_中国盐湖提锂综述-20210707-天风证券-12页_591kb

稀有金属：全球锂资源追踪与盐湖提锂综述

核心内容

中国锂资源主要以盐湖形式存在，其中青藏高原占据主导地位。全国86个特种盐湖中，80个位于青藏高原盐湖区，显示出其在锂资源分布上的优势。青藏高原盐湖的锂含量从北向南逐步增加，从碳酸盐型到硫酸盐-氧化物型，盐湖类型多样，资源禀赋各异。

主要观点

• 盐湖类型与技术路径：
  不同盐湖类型对应不同的提锂技术。察尔汗盐湖因高镁锂比（1438:1）主要采用吸附法；东西台吉乃尔盐湖和一里坪盐湖因镁锂比相对较低（40:1至64:1），主要使用膜法；扎布耶盐湖因其极低的镁锂比（0.01）和优越的开采条件，采用盐析法（太阳池结晶法）进行提锂。

• 原卤提锂技术突破：
  原卤提锂技术通过一步分离锂与其他金属离子，显著提高了锂回收率，且建设周期较短，有助于解决海外盐湖提锂融资难题。五矿盐湖在该技术上取得重要进展，其原卤提锂技术已通过科技成果评价，具备高综合收率优势。

• 盐湖提锂前景与挑战：
  尽管我国盐湖提锂技术已逐步成熟，但因地理位置偏远、基础设施条件差及高镁锂比导致杂质分离困难，短期内新增锂供应有限。预计2021年盐湖锂资源产量约为6.05万吨，2022年有望提升至8.6万吨。

• 投资建议：
  建议关注具备技术优势和资源储备的盐湖企业，如盐湖股份、藏格控股、西藏矿业、东台锂资源公司、五矿盐湖等，以及设备供应商蓝晓科技，其在吸附剂领域处于全球领先地位。

关键信息

• 盐湖分布：
  中国盐湖主要分布在 $500 \mathrm{~mm}$ 降水线以北，其中青藏高原盐湖区占比最大，拥有80个特种盐湖。

• 主要盐湖与技术路径：

  • 察尔汗盐湖（氯化物型）：采用吸附法，储量约1623万吨氯化锂，镁锂比高达1438:1。
  • 东台吉乃尔盐湖（硫酸镁亚型）：采用膜法，储量约285万吨氯化锂，镁锂比40:1。
  • 西台吉乃尔盐湖（硫酸镁亚型）：采用膜法，储量约308万吨氯化锂，镁锂比59:1。
  • 一里坪盐湖（硫酸镁亚型）：采用膜法，储量约178万吨氯化锂，镁锂比64:1。
  • 扎布耶盐湖（碳酸盐型）：采用盐析法，储量约184.1万吨碳酸锂，镁锂比仅0.01。

• 企业动态与产能：

  • 盐湖股份：拥有察尔汗盐湖3700平方公里采矿权，旗下蓝科锂业拥有3万吨碳酸锂产能，预计2021年产量可达22000-24000吨。
  • 藏格控股：拥有察尔汗盐湖724.35平方公里采矿权，藏格锂业计划年底达产1万吨碳酸锂。
  • 西藏矿业：拥有扎布耶盐湖独家开采权，一期产能7000吨锂精矿，二期规划1.8万吨锂盐产能，宝武集团控股公司52%股份。
  • 东台锂资源公司：规划产能3万吨碳酸锂，2021年预计产量1万吨。
  • 五矿盐湖：一里坪盐湖原卤提锂技术已实现产能提升，预计2021年产量达12500吨，2022年有望提升至15000吨。

• 设备供应商：

  • 蓝晓科技：全球盐湖提锂吸附剂龙头，已实现吸附材料、工艺、系统装置一体化技术运营，2020年营收9.2亿元，净利润2.02亿元，具备海外项目拓展潜力。

风险提示

• 新能源汽车发展不及预期的风险
• 盐湖提锂技术难以满足生产需求的风险
• 锂资源供需结构发生大幅变化的风险

投资评级

参考文献

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