20241029-财通证券-安徽合力-600761.SH-三季度业绩有所下滑_国际化步伐持续加快_3页_683kb

安徽合力公司(600761)研究分析

业绩表现回顾

• 前三季度业绩亮点： 公司前三季度实现营收13409亿元，同比增长21.1%；归母净利润1101亿元，同比增长116.3%；扣非后归母净利润965亿元，同比增长138.4%。

• 三季度业绩下滑： 受国内制造业需求疲软影响，第三季度营收同比下滑0.11%，归母净利润下降9.18%。

核心业务动态

• 产品战略：电动化加速，市场占比提升。 电动新能源叉车销量同比增376.6%，占总销量62.72%。前三季度毛利率同比提升12.9%，净利率同比提升0.47%。

• 国际化步伐：海外市场拓展迅速，收入同比增205.2%。 已开设合力大洋洲公司、设立欧洲总部与研发中心，深化全球化布局。

• 产业延伸：重大项目进展显著，多元化发展格局初步形成。

  • 零部件业务收入增长143.0%
  • 后市场业务收入增长105.0%
  • 智能物流业务收入增长161.2%
  • 推进高端铸件、锂电池制造等项目

投资观点

• 短期因素：业绩增速下降是阶段现象。 关注向导业绩恢复趋势。

• 中长期前景：电动化+全球化双引擎驱动，盈利能力有望持续提升。

研究结论

维持“增持”评级。预计2024-2026年业绩稳步增长，估值仍具提升空间。建议投资者关注：

• 针对电动化全面推进的战略执行情况
• “出海”战略的国际化成果
• 在应对外部风险战略措施有效性