20180619-新时代证券-天地科技-600582.SH-研究简报_受益煤炭价格指数创新高_订单和收入增速或将加速_6页_444kb

文档总结

核心内容

本报告分析了煤炭价格指数创新高对煤机装备行业的影响，指出随着煤炭价格的上涨，煤企利润增加，从而提升其采购煤机设备的能力和意愿。同时，报告预测煤机行业将随着煤矿智能化建设而继续复苏，并对天地科技的未来发展和财务表现进行了展望。

主要观点

• 煤炭价格上升：2018年6月15日，动力煤期货价格涨至660.4元/吨，较4月中旬上涨18.7%；6月8日，国内煤炭价格综合指数为164.59，创2013年以来新高。
• 煤企利润提升：2018年1-4月，煤炭企业销售利润率接近历史高点，表明煤企盈利能力增强。
• 煤机行业复苏：中煤能源和神华等大型煤炭企业计划增加煤炭资本开支，推动煤机行业需求增长。
• 智能化煤矿发展：智能化开采技术已在多个煤矿成功应用，提升了生产效率和安全性，未来将引领智能煤矿建设潮流。
• 天地科技表现：天地科技2017年新签订单达212亿元，接近2013年繁荣时期的水平，预计2018年新签订单将创历史新高，带动收入增速提升。

关键信息

财务预测

财务指标趋势

• 营业收入增长率：2016年为-9.8%，2017年为18.9%，预计2018-2020年分别增长24.1%、21.0%和15.9%。
• 净利润增长率：2016年为-24.1%，2017年为1.1%，预计2018-2020年分别增长34.1%、23.3%和21.2%。
• 毛利率：预计2018-2020年将逐步提升至34.2%。
• 净利率：预计2018-2020年将提升至7.1%。
• ROE：预计2018-2020年将提升至9.5%。

煤机行业趋势

• 资本开支增长：中煤能源2018年煤炭业务资本开支计划增长67%，神华第一批增长34%，表明煤机需求将复苏。
• 行业集中度提升：未来煤矿将向大型化、高效化发展，国有煤炭企业市场份额增加，客户粘性和技术优势将推动行业集中度提升。
• 智能化建设：已有多个煤矿成功应用智能化开采技术，如黄陵煤矿、同忻煤矿、张集煤矿等，显著提升生产效率和安全性。

风险提示

• 煤价低于合理区间的风险
• 煤企利润回升传导至煤机行业滞后

投资评级

• 评级：推荐（维持评级）
• 适用投资者：专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者

图表摘要

• 图1：2018年4月中旬至今动力煤价格上涨趋势
• 图2：2018年6月煤炭价格指数创新高
• 图3：2018年1-4月煤炭企业销售利润率接近历史高点
• 图4：2018年1-5月中国原煤累计产量增长4%
• 图5：煤炭行业资产负债率连续24个月下降
• 图6：中煤能源2018年煤炭业务资本开支增长67%
• 图7：神华2018年第一批煤炭资本开支增长36%
• 图8：2017年底仍有34座千万吨级在建煤矿
• 图9：2017年天地科技新签订单接近2013年水平
• 图10：2018年1-5月中煤能源煤机业务产值高增长

结论

综上所述，煤炭价格指数创新高将推动煤企利润增长，从而提升其采购煤机装备的意愿。随着煤矿智能化建设的推进，煤机行业有望继续复苏，天地科技作为行业领先企业，预计其收入和订单将实现显著增长。