20181030-新时代证券-天地科技-600582.SH-天地科技2018年三季报点评_Q3归母净利润加速增长_2018新签订单望创新高_4页_901kb

天地科技2018年三季报总结

核心内容

天地科技在2018年第三季度及前三季度表现出强劲的业绩增长，公司新签订单预计将继续创新高，同时经营状况持续改善，公司未来发展前景乐观。分析师维持“推荐”评级，认为其在智能化煤矿建设、煤矿运营服务和金融租赁等领域具备较大的成长潜力。

主要观点

• 业绩表现优异

  • 2018Q1-Q3公司营收达到125亿元，同比增长39.2%；归母净利润为6.79亿元，同比增长47.9%；扣非净利润增长44.13%。
  • 2018Q3单季度营收47.42亿元，同比增长37%；归母净利润2.03亿元，同比增长64.51%，创近3年同期新高。
  • 应收账款连续7个季度同比下降，Q3末应收账款为116.4亿元，同比下降3.07%，预计未来资产减值压力减小。

• 新签订单增长预期良好

  • 2017年新签订单为212亿元，同比增长56%，接近2013年繁荣时期的219亿元。
  • 2018Q3末预收账款同比增长57.4%，高于2018H1的23.97亿元，结合上半年新签订单123.5亿元，预计2018年公司新签订单有望创新高，驱动业绩持续增长。

• 行业复苏持续

  • 煤企资本开支和利润总额增长，销售利润率超过13%，表明煤企经营改善，对煤机装备的需求意愿增强。
  • 国家能源局数据显示，2018年6月底国内在建煤矿产能仍有6.4亿吨，预计2019年新建产能将边际提升煤机需求。

• 管理层更替与战略方向

  • 新任董事长胡善亭和总经理肖宝贵上任，新一届董事会可能引领公司进入新时代。
  • 公司未来将聚焦智能化煤矿建设，传统和新业务并重发展，具备较大的成长空间。

关键信息

财务预测（单位：百万元）

预计EPS与增长率

• 2018年EPS为0.31元，同比增长34.1%
• 2019年EPS为0.38元，同比增长23.3%
• 2020年EPS为0.46元，同比增长21.2%

财务比率

营运能力指标

风险提示

• 煤价低于合理区间可能影响公司业绩
• 煤企利润回升可能滞后传导至煤机行业

投资评级

• 公司评级：推荐

  • 未来6-12个月，公司股价有望超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。

• 行业评级：推荐

  • 未来6-12个月，预计行业指数表现强于市场基准指数（沪深300指数）。

市场数据

收益涨幅

估值方法的局限性说明

• 本报告基于假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
• 采用的估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

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