20171225-开源证券-煤炭行业周报_电厂煤耗大幅回升_焦企加速回补库存_20页_2mb

煤炭行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2017年12月25日煤炭行业整体表现及市场动态，涵盖动力煤、炼焦煤、无烟煤的价格变化、库存情况、下游需求及投资策略。报告指出，在环保政策和冬季供暖需求的双重影响下，煤炭行业呈现一定的复苏迹象，但产能过剩问题依然存在，行业价格预计保持稳定波动。

主要观点

• 行业表现：煤炭板块整体上涨4%，跑赢沪深300指数2.14个百分点，35家上市公司中27家上涨，6家下跌。
• 政策影响：环保监管趋严，钢铁和煤焦企业将面临更多限产、停产或错峰生产措施，对行业供需结构产生持续影响。
• 动力煤市场：环渤海动力煤指数小幅回升，电厂煤耗显著上升，可用天数降至14天，低于常态。港口煤价回升，但运费有所回调。
• 炼焦煤市场：焦炭价格持续上涨，带动焦化企业加速补库存，港口库存流出加快。独立焦化企业开工率整体回暖，但大型焦化企业开工率仍呈下降趋势。
• 无烟煤市场：价格保持平稳，下游产品如尿素、水泥、精甲醇等价格有所上涨，但水泥涨幅有所收敛。
• 投资策略：关注成本控制良好、先进产能代表、低估值细分煤种龙头及国企改革相关概念。重点推荐中国神华、潞安环能、西山煤电、山西焦化等公司。

关键信息

一、行业表现及最新动态

• 煤炭板块全周上涨4%，跑赢沪深300指数。
• 上市公司整体上涨，其中潞安环能、陕西黑猫、山西焦化涨幅居前，超过10%。
• 大有能源、金瑞矿业、新大洲A跌幅较深，分别为-3.93%、-2.56%、-1.10%。

二、行业及上市公司动态

• 北方冬季清洁取暖规划：预计到2021年替代散烧煤1.5亿吨，推动清洁能源使用。
• 中煤能源产量与销量：前11月商品煤产量7000万吨，销量11786万吨，销量同比增长8.1%。
• 发改委政策：坚决压减落后产能煤炭消费量，要求分解目标并统筹安排，确保煤炭消费减量替代工作稳步推进。

三、动力煤市场分析

• 价格跟踪：环渤海动力煤价格小幅上涨，秦皇岛港煤价环比上涨。
• 库存与需求：电厂日耗煤量回升至75.72万吨，库存降至1059.60万吨，可用天数降至14天。
• 运输成本：部分港口运费回调，影响煤炭流通。

四、炼焦煤市场分析

• 价格跟踪：澳焦煤到岸价大涨，焦炭价格持续回升。
• 库存情况：独立焦化厂库存小幅回升，港口库存流出加速。
• 开工率：中小型焦化企业开工率回暖，大型企业开工率仍下降。
• 下游影响：粗钢、钢材产量环比下降，反映市场需求趋稳。

五、无烟煤市场分析

• 价格跟踪：阳泉、晋城无烟煤价格保持平稳。
• 下游产品：尿素、精甲醇价格明显上涨，水泥价格持续回升但涨幅收敛。

投资策略建议

1. 关注成本控制良好、先进产能代表的公司，如中国神华、潞安环能等，具备较大的业绩弹性。
2. 细分煤种龙头，如山西焦化、陕西黑猫，具有低估值优势。
3. 关注国企改革与地方企业重组相关概念，如西山煤电、山西焦化等。
4. 未来需密切关注：
   • 供给侧改革政策及执行力度；
   • 行业库存变化；
   • 煤炭价格波动及价差机会。

风险提示

• 宏观经济下行超预期；
• 政策执行力度不及预期；
• 煤炭需求不及预期，影响价格稳定。

投资评级说明

• 证券投资评级：
  • 买入（Buy）：相对强于市场20%以上；
  • 增持（outperform）：相对强于市场5%-20%；
  • 中性（Neutral）：相对市场-5%至+5%；
  • 减持（underperform）：相对弱于市场5%以下。
• 行业投资评级：
  • 看好（overweight）：行业超越整体市场；
  • 中性（Neutral）：行业与整体市场表现持平；
  • 看淡（underweight）：行业弱于整体市场。

法律声明

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分支机构信息

投资建议

• 煤炭行业短期受供暖需求及政策影响，呈现一定上涨趋势；
• 长期来看，产能过剩问题仍存，价格将维持稳定波动；
• 投资应关注供给侧改革、库存变化及价差机会；
• 推荐关注低估值龙头企业及国企改革相关概念。

总结字数：约990字