20170717-开源证券-煤炭行业周报_下游需求旺盛_电厂日均煤耗显著回升_19页_2mb

煤炭行业分析总结（2017年07月17日）

核心内容

2017年7月17日发布的煤炭行业分析报告指出，煤炭板块整体表现中性，周内煤炭指数下跌3.13%，显著跑输沪深300指数。分析师张月彗认为，在经济转型和GDP高增长不可持续的背景下，煤炭行业仍面临产能过剩问题，短期煤价受政策和需求影响波动较大，长期则因新能源替代和需求下降而景气度较低。

主要观点

• 行业表现：煤炭板块在上周呈现探底回升后震荡走势，部分公司股价上涨，但整体仍处于下跌区间，部分个股跌幅显著。
• 动力煤：受三伏天用电高峰影响，下游需求上升，日均煤耗显著回升，港口煤价反弹，海运运费上涨，短期价格有望上涨。
• 炼焦煤：焦炭库存较低，需求旺盛，推动焦炭价格回升，同时澳大利亚焦煤因运出受阻，到岸价持续上涨。
• 无烟煤：价格保持平稳，尿素产量同比下降，水泥产量略有增长。
• 投资策略：短期可关注煤价波动带来的投资机会，中长期则需警惕产能过剩和需求下降带来的行业压力。建议关注低估值大型企业如中国神华、潞安环能，以及具备国企改革和重组概念的公司如西山煤电、山西焦化等。
• 风险提示：宏观经济下行、政策变动等风险可能对煤炭行业产生较大影响。

关键信息

行业表现

• 煤炭指数全周收盘于3159.31点，跌幅3.13%。
• 上市公司中，19家收跌，11家收涨，1家收平。
• 涨幅前五：恒源煤电（6.64%）、阳泉煤业（5.66%）、冀中能源（2.47%）、平煤股份（1.97%）、平庄能源（1.94%）。
• 跌幅前五：宝泰隆（-5.97%）、*ST煤气（-4.14%）、陕西煤业（-4.01%）、*ST山煤（-3.33%）、安泰集团（-3.25%）。

行业及上市公司动态

• 陕西煤炭生产：2017年上半年原煤产量23088万吨，同比增长17.88%。
• 电煤价格：6月电煤价格指数为490.91元/吨，环比下降2.2%。
• 煤炭进口：中国自朝鲜进口煤炭同比减少74.5%。

动力煤分析

• 价格跟踪：环渤海动力煤价格581元/吨，环比微涨1元/吨；秦皇岛港煤价小幅上涨。
• 海运运费：澳大利亚-青岛海运费持平，北方港口运往广州和上海的运费持续回升。
• 电厂需求：日均煤耗回升，库存可用天数降至17天，显示补库存需求。

炼焦煤分析

• 价格跟踪：柳林、古交焦煤价格环比持平，澳大利亚峰景硬焦煤到岸价上涨。
• 下游需求：钢材价格指数报102.54点，钢铁产量稳定，焦炭库存小幅回升。
• 开工情况：大型焦化企业开工率回落，中小型企业保持稳定。

无烟煤分析

• 价格追踪：阳泉、晋城无烟煤价格保持不变。
• 下游产品：尿素产量同比下降16%，水泥产量小幅增长，价格略有回落。

投资建议

• 短期策略：关注煤价波动，寻找价差投资机会。
• 中长期策略：行业景气度预计下降，建议关注具备改革概念的大型企业。
• 推荐个股：中国神华、潞安环能、西山煤电、山西焦化等。

总结

煤炭行业在短期内受到用电高峰和政策调控的影响，价格波动较大。随着经济转型和新能源替代，行业长期面临需求下滑和产能过剩的挑战。分析师建议投资者关注行业政策变化、库存调整及个股基本面，以把握投资机会，同时警惕宏观经济和政策风险。