20210621-西部证券-食品饮料行业周报_白酒总体价格稳定_妙可蓝多618创佳绩_13页_807kb

食品饮料周观点总结

核心内容概述

本周食品饮料板块整体表现不佳，但部分个股表现突出。根据周观点，贵州茅台、洋河股份、青岛啤酒、安井食品、伊利股份被列为金股组合，组合收益为 -1.73%，相比食品饮料板块超额收益 0.47pct，相比沪深300指数超额收益 0.61pct，显示出一定的抗跌能力。

主要观点

1. 白酒板块：价格稳定，业绩预期向好

• 价格表现：端午节期间白酒板块未出现明显节日效应，但整体价格保持稳定。

  • 散飞批价在 2750-2780元 范围内，近期维持稳定。
  • 普五部分地区批价已提升至 1000元 左右，四川地区批价在 990-1000元，逐步站稳千元价格带。
  • 老窖批价约 910元，郎酒批价约 935元，整体保持稳定。

• 业绩展望：7-8月将进入业绩验证期，业绩具备稳定性、业绩预估高增且估值较低的个股（如茅五泸）有望迎来恢复行情。

• 五粮液：

  • 产品规划：经典五粮液目标销量 2000吨，回款进度已过半，计划在“十四五”末达到 万吨 销量；八代五粮液投放量保持 2万吨，稳居千元价格带；系列酒将打造区域性强势品牌。
  • 渠道策略：团购渠道表现良好，去年已建立 6000家 直接服务单位，实现 90%复购率，今年对大企业覆盖率达 20%，下半年将完善开发培育和品鉴服务。

2. 乳制品板块：成本上升，行业结构优化

• 行业动态：国内主产区生鲜乳价格 4.27元/kg，同比上涨 19.6%，对乳企成本形成压力。
• 竞争格局：行业买赠活动减弱，盈利能力提升，龙头公司（如伊利、蒙牛）控制力增强，竞争趋缓。
• 妙可蓝多：
  • 在 618 期间获得电商全渠道销量冠军。
  • 天猫、京东、拼多多、天猫超市销售额同比分别增长 43.42%、172.47%、288%、318.32%。
  • 粉丝增长：天猫官旗粉丝数同比增长 289.82%，京东官旗粉丝数同比增长 199.06%。
  • 产品表现：奶酪棒为热销爆款，汪汪队奶酪棒销量超 556万根；冰淇淋新品好评率超 99%。
  • 直播销售：妙可蓝多在天猫直播间食品新秀小时榜单第一，京东直播观看人数达 40万+，抖音直播观看人数突破 101万+。

3. 其他食品板块：关注成长性与边际变化

• 休闲卤味：绝味食品开店加速，单店同比提升，带来边际变化。
• 保健品：汤臣倍健作为龙头，关注其经销商裂变与大单品发力带来的高成长潜力。

关键信息

重点个股表现

• 涨幅前五：来伊份（+22.87%）、口子窖（+18.60%）、*ST西发（+17.61%）、ST威龙（+17.37%）、酒鬼酒（+13.33%）。
• 跌幅前五：双汇发展（-8.13%）、皇氏集团（-8.29%）、仲景食品（-8.42%）、海南椰岛（-9.53%）、泸州老窖（-9.85%）。

行业配置与估值

• 食品饮料板块：

  • 重仓配比 18.18%，超配比例 9.53%，处于历史较高水平。
  • 市盈率 50.72倍，市净率 10.30倍，相比沪深300指数市盈率（14.49倍）和市净率（1.70倍）具有明显溢价。
  • 相对比值分别为 3.50（市盈率）和 6.08（市净率），较上周略有下降。

• 白酒板块：

  • 重仓配比 15.15%，超配比例 9.05%，处于历史较高水平。
  • 市盈率 55.81倍，市净率 13.13倍，相对沪深300指数分别为 3.85 和 7.75，估值仍处高位。

风险提示

• 食品安全风险：食品安全问题可能对行业造成重大影响。
• 渠道开拓不及预期：部分企业渠道拓展可能受阻。
• 宏观经济增长不景气：经济下行可能影响消费能力。
• 消费升级速度不及预期：高端产品消费增长可能放缓。

重要公告

行业要闻

投资建议

• 白酒：建议坚守高端白酒（茅五泸），关注业绩预期高增或经营预期修复的 古井、洋河、今世缘。
• 乳制品：建议布局低估值乳业板块，关注 伊利、光明。
• 其他食品：关注 绝味食品、汤臣倍健 等具备成长潜力的个股。

投资评级说明

• 超配：行业预期未来6-12个月涨幅超过沪深300指数 10% 以上。
• 中配：行业预期未来6-12个月波动幅度介于 -10% 到 10% 之间。
• 低配：行业预期未来6-12个月跌幅超过沪深300指数 10% 以上。

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