20210621-华创证券-食品饮料行业周报_分歧中的定与动——白酒板块最新思考_14页_1mb

食品饮料行业周报（20210614-20210620）总结

核心内容

2021年618大促期间，食品饮料行业整体表现平淡，销售额为319亿元，同比下降11.1%。然而，高端化和健康化趋势明显，中高端白酒、健康零食和保健品等细分品类实现显著增长。同时，重点公司如五粮液和安井食品在战略调整和业务扩展方面取得进展，为未来业绩增长奠定基础。

主要观点

1. 高端化与健康化趋势显著

• 白酒：中高端白酒销售增长迅猛，五粮液、洋河、郎酒等品牌在618期间表现突出。
• 啤酒：受欧洲杯影响，啤酒销售实现高增，乌苏、百威等品牌表现亮眼。
• 保健品：细分品类百花齐放，汤臣倍健蝉联冠军，线上销售额突破4亿元。
• 休闲食品：健康零食增长迅速，三只松鼠稳居首位，有机与无糖品类表现突出。

2. 重点公司动态

• 五粮液：股东大会反馈积极，经典系列表现优异，系列酒营收目标超100亿元，年内目标有望高质量完成。
• 安井食品：并购新宏业公司，加速菜肴品类布局，提升对鱼糜成本控制能力，预计并表将在三季报后。

3. 投资策略

• 白酒板块：建议继续持有一线龙头（茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒），同时布局增长弹性大的二线白酒（古井、今世缘、洋河）。
• 啤酒板块：推荐华润啤酒和青岛啤酒，关注重啤和珠啤。
• 食品板块：优先推荐乳业（伊利、蒙牛）和连锁龙头（绝味、巴比），继续看好汤臣倍健和安井食品的中长期发展。

关键信息

• 618期间，全网销售额达5785亿元，同比增长26.5%。
• 食品饮料线上消费占比下降，预计与多时段促销有关。
• 五粮液经典系列试销阶段超额完成，6月后将深入市场精耕细作。
• 安井食品拟收购新宏业公司71%股权，预计对报表影响较小。
• 白酒板块中，茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒为强推标的，古井、今世缘、洋河为推荐标的。
• 伊利液态奶618期间领跑行业，创新营销提升品牌影响力。
• 汤臣倍健618期间销售额同比增长30%，多个细分品类表现突出。
• 618期间，白酒线上销售表现强劲，五粮液、剑南春、泸州老窖位列京东白酒前三强，茅台、五粮液、洋河占据苏宁销量前三。
• 食品饮料板块进入中报验证期，建议关注中报超预期潜力标的。

估值与预测

风险提示

• 流动性政策收紧
• 提价落地不及预期
• 终端需求回落

团队介绍

• 组长、首席分析师：欧阳予，荷兰伊拉斯姆斯大学研究型硕士，4年食品饮料研究经验。
• 分析师：程航、范子盼、沈昊、彭俊霖、杨畅。
• 研究员：彭俊霖，上海财经大学金融硕士，2020年加入华创证券研究所。

投资评级体系

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间。
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

行业投资评级说明

• 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%。
• 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。