> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 宏发股份（600885.SH）2026年半年报总结 ## 核心内容概述 宏发股份于2026年7月29日发布了2026年半年报，显示公司业绩表现良好，尤其在26Q2单季实现了收入与利润的双增长，反映出公司在多个业务领域的强劲发展势头。同时，公司持续推进“75+”战略，研发与制造能力双提升，增强了核心竞争力。 --- ## 主要观点 ### 1. 业绩表现超预期 - **2026年半年报**：公司实现营业收入110.22亿元，同比增长32.05%；归母净利润11.56亿元，同比增长19.89%；扣非归母净利润11.02亿元，同比增长18.97%。 - **26Q2季度表现**：单季度收入59.14亿元，同比增长35.52%，环比增长15.79%；归母净利润6.72亿元，同比增长21.45%，环比增长38.69%；扣非归母净利润6.53亿元，同比增长19.49%，环比增长45.08%。 ### 2. 业务板块快速增长 - **消费电子**：受益于智能家居旺季需求增长，功率继电器和信号继电器业务增长显著，订单饱满，预计全年增长态势持续。 - **工业装备**：算力基建和新能源配套推动工业继电器需求快速增长，部分产品供不应求，发货规模大幅增长，预计下半年全球需求有望延续。 - **电力能源**：国内智能电表技术标准更新带动电力继电器稳定增长；数据中心电源和海外光储市场需求激增，新能源及电源配套继电器业务同比增长显著。 - **汽车交通**：新能源车出口增长带动汽车继电器发货增长，新能源商用车销量高增推动高压直流继电器及高压控制盒高速增长，公司在该领域具备明显竞争优势。 ### 3. “75+”战略推进 - **低压电器**：低压开关及成套设备业务发货同比增长，其中成套设备增长尤为突出，传统建筑需求弱背景下，新能源、电网等市场成为新增长点。 - **薄膜电容器**：车载及家电需求稳定，新能源市场增长显著，成为该业务增长的重要动力。 - **连接器**：新能源客户批量项目增加带动电源连接器快速增长；通信需求平稳，相关产品保持稳定增长。 - **电流传感器**：电表外市场积极拓展，车载及新能源应用逐步落地，部分项目已获批量订单。 - **熔断器**：风电、储能等项目逐步批量，产品发货实现快速增长。 --- ## 关键信息 ### 研发投入 - 2026H1完成新品研发项目566项，完成率91%。 - “5+”系列新品开发项目占比近62%。 - 累计技改投入近10亿元，新建并投产22条柔性化、自动化产线，引进80台套高精密设备。 ### 盈利预测 | 年度 | 营收（亿元） | 净利润（亿元） | EPS（元） | PE（倍） | |------|--------------|----------------|----------|----------| | 2026E | 22.724 | 2.507 | 1.62 | 21 | | 2027E | 28.363 | 3.087 | 1.99 | 17 | | 2028E | 34.713 | 3.834 | 2.48 | 14 | ### 财务指标 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------|-------|-------|-------|-------| | 毛利率 | 34.3% | 34.7% | 34.8% | 35.0% | | 净利率 | 10.2% | 11.0% | 10.9% | 11.0% | | ROA（总资产收益率） | 7.52% | 9.53% | 9.96% | 10.44% | | ROE（净资产收益率） | 13.91% | 17.21% | 18.28% | 19.38% | | 负债率 | 31.47% | 28.57% | 28.57% | 28.35% | | P/E | 30 | 21 | 17 | 14 | | P/B | 4.2 | 3.7 | 3.2 | 2.7 | | EV/EBITDA | 13 | 10 | 8 | 7 | ### 现金流分析 - **经营活动现金流**：2026年预计为1,566亿元，2028年预计达4,281亿元。 - **投资活动现金流**：2026年为-1,684亿元，2028年为-1,376亿元。 - **筹资活动现金流**：2026年为-609亿元，2028年为-1,007亿元。 - **现金净流量**：2026年为-727亿元，2028年预计为1,899亿元。 --- ## 风险提示 1. 新技术研发存在不确定性。 2. 市场需求可能不及预期。 3. 行业竞争可能加剧。 --- ## 分红与估值 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------|-------|-------|-------|-------| | 每股股利（元） | 0.35 | 0.50 | 0.61 | 0.76 | | 股利支付率（%） | 32.92 | 30.56 | 30.56 | 30.56 | | 股息收益率（%） | 1.01 | 1.44 | 1.77 | 2.19 | --- ## 总结 宏发股份2026年半年报显示，公司业绩增长显著，尤其在26Q2单季表现超预期。业务板块持续扩张，消费电子、工业装备、电力能源及汽车交通等领域均实现快速增长。公司坚持“75+”战略，推动五大新门类产品稳步发展，研发投入与技改力度加大，提升制造能力和产品竞争力。盈利预测显示，公司未来三年营收和净利润均保持较高增速，估值水平逐步下降，PE倍数预计从21倍降至14倍。公司具备良好的现金流管理能力，同时分红水平逐步提高，股息收益率上升，具备投资吸引力。然而，仍需关注新技术研发、市场需求变化及行业竞争加剧等潜在风险。