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晨会速递总结

核心内容概述

本报告为光大证券晨会内容汇总，涵盖行业研究、市场数据、投资策略及风险提示等多个方面，旨在为投资者提供全面的市场分析与投资建议。

行业研究分析

1. 金工行业：煤炭行业景气度研究

• 研究框架：提出以产销、价格因子预测行业景气度的基本框架，并应用于煤炭行业。
• 业绩景气：预测2022年4-5月煤炭行业利润同比增速约为70%，主因产能增加和煤价上行。
• 估值景气：以火力发电同比增速代表需求，以行业固定资产增速代表供给，通过供给紧平衡叠加业绩上行判断景气配置信号，回测效果较好。
• 当前状态：煤炭行业5月刚脱离2021年1月以来的景气配置信号，主因产能增加和火电需求下滑。

2. 债券行业：公募REITs上市表现分析

• IRR测算：以2021年年报估值为期初投入成本，测算REITs实际IRR。
• 表现分析：中航首钢绿能REIT、富国首创水务REIT的IRR处于较高水平，与二级市场价格走势一致。
• 投资建议：部分REITs二级市场价格偏离较大，若此时进场未必是合适时机。

3. 汽车行业：2022年中期投资策略

• 策略观点：看好政策驱动估值修复和基本面改善的2H22E汽车板块配置机会。
• 市场情况：前期涨价、芯片紧缺压力及疫情销量影响已逐步消化。
• 预期销量：预计2022E乘用车销量增速仍有望达5%，新能源乘用车销量为500-550万辆。
• 推荐公司：推荐特斯拉、长城汽车、福耀玻璃、伯特利，建议关注比亚迪、理想汽车、华阳集团、德赛西威。

4. 电新行业：新型储能政策利好

• 政策支持：6月7日两部委发布通知，推动新型储能参与电力市场和调度运用。
• 盈利模式优化：
  • 新型储能可作为独立储能参与市场；
  • 独立储能充电不再承担输配电价；
  • 建立电网侧储能价格机制，有助于成本传导；
  • 支持用户侧储能发展。

5. 医药行业：HER2低表达数据亮眼

• 数据亮点：Enhertu披露亮眼数据，预期将带来HER2乳腺癌治疗模式变革。
• 产品突破：维迪西妥单抗在尿路上皮癌领域取得突破，开辟HER2治疗新蓝海。
• 投资建议：推荐荣昌生物，认为其在国产HER2-ADC竞争中具备优势。
• 风险提示：包括临床试验失败、审评审批进度不及预期、竞争格局恶化等。

市场数据概览

A股市场

股指期货

商品市场

海外市场

外汇市场

利率市场

投资评级体系

风险与免责声明

• 分析局限性：本报告基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异；所采用的估值方法及模型均有其局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 分析师声明：报告署名分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告，不与报告推荐意见或观点有直接或间接的联系。
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