海外直升机巨头专题_31页-1mb

文档总结：看好中直股份及全球直升机龙头发展路径

核心内容

本报告分析了全球直升机行业的发展趋势及主要企业的发展路径，指出中直股份作为国内直升机行业龙头，具备复制海外巨头发展模式的潜力，未来有望实现业绩爆发与市值增长。报告重点分析了西科斯基与空中客车直升机公司的成功经验，并指出中直股份在产品谱系化与资产证券化方面具有明显优势。

主要观点

• 军用直升机的战略地位：军用直升机在现代战争中扮演重要角色，广泛应用于陆军、海军和空军，具有广泛的用途和市场潜力。
• 中美直升机发展差距：美国军用直升机数量和主要机型均大幅领先全球，而中国在10吨级和20吨级直升机种类上尚存空白，未来国产化成长空间巨大。
• 西科斯基公司的发展路径：依托“黑鹰”直升机的全球市场地位，西科斯基公司实现40年业绩增长，公司被洛克希德·马丁收购后，有望长期保持龙头地位。
• 空中客车直升机公司的发展路径：通过多次整合重组，公司成为军民直升机市场领先者，产品谱系化保障业绩增长，背靠空中客车集团平台，未来发展前景广阔。
• 中直股份的成长潜力：公司通过并购重组成为国内直升机龙头，具备“一机多型、系列发展”的潜力，新型国产10吨级直升机有望引爆市场，未来资产注入前景可期。

关键信息

西科斯基公司

• 成立于1923年，是全球军用直升机龙头。
• 以“黑鹰”直升机为核心产品，该机型全球保有量超过4500架，占全球军用直升机交付量的22%。
• “黑鹰”直升机系列贡献公司40%-60%的营业收入，是公司业绩的中流砥柱。
• 被洛克希德·马丁公司收购后，依托其全球平台，有望继续保持军用直升机龙头地位。

空中客车直升机公司

• 通过多次整合重组，成为欧洲直升机市场领先者。
• 拥有云雀、松鼠、海豚、美洲豹等系列直升机，产品谱系化保障业绩增长。
• 军用直升机营收占比逐年提升，从2012年的46%上升至2016年的57%。
• 背靠空中客车集团，拥有全球销售网络和强大平台支持，未来发展前景广阔。

中直股份

• 中航工业旗下唯一直升机上市平台，具备资产注入预期。
• 通过并购重组，公司产品线丰富，业务分为民用整机和军用配套。
• 新型国产10吨级直升机与“黑鹰”相似，未来有望满足多种需求，带动市场增长。
• 公司营业收入和利润水平在重组后显著提升，2013年营收达108.31亿元，2016年达到125.22亿元。
• 公司具备多个在研机型，如AC352，有望成为未来发展的主要动力。

重点推荐与关注

• 重点推荐中直股份：作为国内直升机行业龙头，公司具备强劲的市场潜力和资产注入预期，未来业绩有望实现高增长。
• 建议关注洛克希德·马丁公司（LMT.N）和空中客车集团（AIR.PA）：这两家全球直升机行业巨头具有良好的盈利能力和市场地位，为中直股份提供借鉴和参考。

总结

本报告通过对全球直升机行业龙头西科斯基与空中客车的发展路径分析，指出中直股份有望复制其成功经验，实现业绩爆发与市值增长。中直股份具备产品谱系化发展和资产注入潜力，未来成长空间巨大。同时，建议投资者关注全球直升机行业巨头，以获取更多市场信息和投资机会。