20170626-长城国瑞证券-环保行业周报_三部委规范PPP资产证券化_优先支持环保和水务等行业_15页_1mb

环保行业周报总结（2017年第24期）

核心内容

本报告为2017年6月26日发布的环保行业周报，对环保行业一周表现、行业动态、上市公司动态及投资建议进行分析。整体来看，环保行业在市场表现上略显疲软，但政策利好和行业前景仍为行业带来积极影响。

主要观点

• 政策支持：三部委联合发布通知，规范PPP资产证券化，优先支持环保和水务等行业，旨在通过资产证券化盘活存量资产，同时确保公共服务供给的稳定性和持续性。
• 立法进展：《土壤污染防治法（草案）》提交全国人大常委会首次审议，标志着土壤污染防治工作进入立法阶段，有助于建立更完善的法律体系。
• 行业表现：环保行业整体PE估值下降至40.48，低于历史均值，PE估值溢价也处于低位，显示出行业具备估值吸引力。
• 上市公司动态：多家环保企业发布重要公告，涉及订单签订、子公司出售、项目中标、债券发行等，显示行业活跃度较高。
• 投资建议：继续维持“看好”评级，认为政策利好和行业景气度将推动环保行业持续发展。

关键信息

一周回顾

• 市场表现：沪深300指数上涨2.96%，而长城国瑞环保行业指数下跌0.58%。
• 估值情况：环保行业整体PE估值为40.48，PE估值溢价为3.04，低于最近5年均值一倍标准差，处于2013年3月以来的低位。
• 个股表现：22家上涨，54家下跌，2家停牌。涨幅前五为兴源环境、神雾环保、苏交科、中原环保和国祯环保；跌幅前五为博天环境、先河环保、渤海股份、创元科技和长青集团。

行业动态

2.1 环境综合治理行业

• 国务院常务会议通过《建设项目环境保护管理条例》修订草案，旨在提高环境治理效率和透明度，强化信息公开和公众参与。

2.2 土壤治理行业

• 《土壤污染防治法（草案）》首次提交全国人大常委会审议，强调建立土壤污染防治标准体系，加强风险管控和修复，以及经济措施和法律责任。

2.3 水污染治理行业

• 《水污染防治法修正案（草案）》提出建立河长制，加强水环境监测，防止污泥二次污染，以及加强农业面源污染治理。

2.4 大气污染治理行业

• 广西发布“十三五”大气污染防治实施方案，目标到2020年改善空气质量，减少污染物排放。

上市公司动态

3.1 重点公告

• 三聚环保与孝义市福孝化工有限公司签订合作协议，建设焦油深加工项目。
• 科林环保拟出售子公司科林技术。
• 神雾环保全资子公司洪阳冶化与乌海洪远签订乙炔化工新工艺项目合同。
• 博世科中标重金属废水处理项目。
• 巴安水务参与多个PPP项目。
• 高能环境拟发行绿色公司债券。
• 启迪桑德与地方政府签署PPP项目协议。

3.2 经营业绩

• 2016年环保行业整体净利润增长24.47%，其中36家公司净利润增速超过30%。
• 2017年已有15家环保上市公司发布半年报业绩预告，其中5家预增，3家略增，2家续盈，1家扭亏。

3.3 新增订单情况

• 截至6月23日，78家环保上市公司本年度签订合同金额总计约139.70亿元，中标合同金额总计约234.06亿元，签订框架协议金额总计约514.90亿元。
• 各公司新增订单情况参差不齐，部分公司订单金额较大，显示出行业内的业务拓展情况。

3.4 股东交易

• 上周仅碧水源高管减持公司股票，其余公司未有重要股东二级市场交易记录。

安全垫空间

• 多家环保上市公司存在安全垫空间，主要体现在定增价、实际控制人增持价、高管增持价及员工持股计划增持价与最新价之间的差异。
• 安全垫空间计算公式为：安全垫空间 = 最高增持价 / 最新价 - 1。

风险提示

• 行业市场竞争加剧可能导致毛利率下降；
• 融资成本上升可能影响企业盈利能力；
• PPP项目回款不及时可能影响企业营运资金流动。

投资评级

• 行业评级：看好，预计行业将超越整体市场表现；
• 证券评级：根据6个月内相对市场基准指数的表现，投资评级分为买入、增持、中性和减持。

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