20160925-东吴证券-环保行业周报_财政部将推万亿第三批PPP项目_监测垂直管理意见出台_29页_1mb

财政部将推万亿第三批PPP项目，监测垂直管理意见出台总结

核心内容

2016年9月，中国财政部计划公布约1万亿元的第三批PPP示范项目，标志着环保产业将迎来新一轮发展契机。同时，《关于省以下环保机构监测监察执法垂直管理制度改革试点工作的指导意见》正式出台，旨在强化地方环保管理体制改革，提升监管效率和独立性，推动环境治理制度的完善。

主要观点

1. PPP项目加速落地：

   • 第三批PPP项目投资规模达2.14万亿元，财政部示范项目落地率提升至48%，推动环保行业总量扩容。
   • 强融资能力的上市公司有望在PPP项目中实现业绩弹性，建议关注【博世科、盈峰环境、聚光科技、理工环科】等企业。

2. 环境咨询服务价值凸显：

   • 环保产业链核心竞争力在于提供解决方案，轻资产商业模式具有复制弹性。
   • 强烈推荐【中金环境、苏交科】，因其在PPP前端咨询领域具备优势。

3. 国企改革标杆：

   • 【华光股份】集团整体上市，员工持股计划激励明显，预计成长性存在预期差。
   • 【瀚蓝环境】集团资产注入与引入战投，推动固废领域外延扩张。

4. 监测垂直管理改革：

   • 垂直管理制度改革将提升监管效率，强化责任分工。
   • 建议关注【盈峰环境、聚光科技、理工环科】等监测公司，受益于政策推动。

关键信息

重点公司跟踪

• 博世科：
  • 中标钟山县镇级污水处理EPC项目，总投资1.1亿元，展现公司实力。
  • PPP项目在手投资总额达10.03亿元，主要涉及供水、污水处理、垃圾处理等。
  • 增资博环环境，获取甲级环评资质，提升公司竞争力。
  • 股权激励到位，募资5.5亿元用于PPP项目和补充流动资金。
  • 盈利预测显示，2016-2018年EPS分别为0.47、0.68、0.81元，对应PE分别为85、59、49倍，维持“买入”评级。

公司调研纪要

• 华光股份：

  • 整体上市后形成装备制造、热电、工程环保、投资管理四板块。
  • 热电节能是未来发展重点，提升公司业绩弹性。
  • 推进传统锅炉业务向环保新能源转型，拓展烟气治理业务。
  • 传统电站业务稳中有升，光伏电站业务有望迎来新发展。
  • 污泥处理业务正在拓展，未来可能引入新业务。

• 聚光科技：

  • 监测主业稳健，VOCs市场爆发，如东3.1亿大单验证实力。
  • PPP项目框架协议金额达23亿元，未来有望逐步落地。
  • 子公司表现优异，未来仍有外延扩张预期。
  • 定增7.34亿元用于PPP项目和生态监测网络布局。

行业年度核心观点

• 强化支柱产业地位：

  • PPP模式解决地方资金瓶颈，推动环保行业发展。
  • 排污权交易、第三方治理/监测、价格改革规范行业市场化运转。
  • 并购成为业绩增长的重要来源。

• 变革关注四条主线：

  • 国企改革下的股权多元化和并购重组预期强烈。
  • 优质民营环保企业逐渐获得国有资本青睐。
  • 海外并购吸收先进技术，提升竞争力。
  • 绿色金融配合PPP模式，撬动数十倍投资。

• 掘金“十三五”六大细分领域：

  • 环评：缺口巨大，市场潜力巨大。
  • 环境监测：市场化推动千亿增量。
  • 膜行业：未来将有三倍千亿空间。
  • 海绵城市：PPP模式下加速建设。
  • 土壤修复：土十条出台后有望打开万亿市场。
  • 餐厨垃圾：考核机制推动企业加速拿单。

行业要闻

• 财政部第三批PPP项目：

  • 总投资约1万亿元，项目数量达516个，多数为增量项目。
  • 前两批PPP项目分别为30个和206个，总投资分别为1800亿元和6589亿元。

• 垂直管理指导意见：

  • 强化省级环保部门对市县环保机构的统一管理，提升监管效率。
  • 推动环境监测、执法、许可等职能上收，减少地方干扰。
  • 建立绩效考核机制，明确责任分工。

• 排污许可核心制度：

  • 排污许可制度为核心，推动环保责任落实。
  • 环保部明确将建立排污许可制度，规范环境管理。

• 住建部推进黑臭水体整治：

  • 制定排水口、管道、检查井治理技术路线，提升城市排水系统功能。
  • 重点在于控制污染源，提升污水处理效率。

• 人民日报支持环保改革：

  • 强调改革环境治理基础制度，适应生态文明建设需求。
  • 推动党政同责、一岗双责，实现发展与环保的统一。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响环保行业整体发展。
• 政策推广不及预期：可能影响PPP项目落地速度及效果。

其他重要新闻

• 环保部首次明确排污许可核心制：推动环境管理精细化。
• 发改委第三批PPP项目：推动环保行业总量扩容。

公司重要公告

• 博世科：中标钟山县污水处理项目，PPP项目在手10亿。
• 中金环境：红顶脱钩、资质整合，环评市占率有望提升。
• 苏交科：绑定大型央企，参与PPP基金，收购美国检测公司。
• 华光股份：整体上市，股权激励，提升成长性。
• 聚光科技：定增7.34亿元，用于PPP和监测网络建设。

资料来源

• WIND资讯
• 东吴证券研究所

图表目录

• 图表1：公司重要公告
• 图表2：重点公司盈利预测

总结

本次总结涵盖了2016年9月环保行业的重要政策动向、重点公司表现及行业展望，强调PPP项目扩容、垂直管理改革、环境监测与治理的政策支持，以及重点公司如博世科、中金环境、苏交科、华光股份、聚光科技等在行业中的表现和前景。整体来看，环保行业在政策支持下迎来发展机遇，相关公司有望实现业绩增长。