20150628-广发证券-环保本周_财政部将推第二批PPP示范项目_地方推介仍在加速_18页_1mb
报告摘要
环保本周总结（2015.6.23-2015.6.28）
核心内容概述
本周环保行业在政策推动与市场波动中呈现出复杂态势。财政部推动第二批PPP示范项目，加速项目落地，同时各地政府持续推介PPP项目，带动行业快速发展。然而，环保板块整体下跌，水处理、水务等子行业跌幅较大，部分个股表现不佳，但也有一些公司表现强势。
主要观点与关键信息
1. 财政部推动第二批PPP示范项目
- 政策发布：财政部于6月26日发布《关于进一步做好政府和社会资本合作项目示范工作的通知》，要求加快推进PPP项目示范工作，构建激励相容的政策保障机制。
- 项目推进：组织上报第二批备选示范项目，预计未来将有更多鼓励性政策出台，推动PPP项目签约及落地。
- 政策保障：财政部酝酿“结算扣款”机制，以保障PPP合同履约，同时中央级500亿元PPP基金获得审批，其中财政部出资100亿元，金融机构支持400亿元。
2. 地方政府加速PPP项目推介
- 项目金额：仅5、6两个月，10个省份发布2.28万亿的推介计划，涵盖多个公共服务领域。
- 行业覆盖：包括环保、交通、市政、能源、医疗、养老等。
- 融资支持：发改委调研14家金融机构，推动PPP项目融资落地；多地银行首次参与PPP项目融资。
3. 三季度或迎项目签约高潮
- 推荐关注：地方国有平台与民营行业龙头。
- 民营龙头：如燃控科技、碧水源、高能环境、桑德环境。
- 地方平台：如江南水务、中原环保、瀚蓝环境。
4. 环保板块下跌情况
- 指数跌幅：过去两周环保指数下跌17.5%，跑赢沪深300 1.5个百分点，但大幅跑输创业板3.7%。
- 子行业表现：水处理、水务和生物质板块跌幅较大，分别下跌22.3%、20.4%和20.7%；监测、节能板块跌幅较小，分别为8.2%和8.6%。
- 个股表现：万邦达、国祯环保、中电环保、津膜科技等跌幅超过30%；富春环保、神雾环保、燃控科技等表现强势。
5. 广发环保投资组合
- 推荐组合：燃控科技、江南水务、中原环保、碧水源。
- 推荐逻辑：
- 江南水务：在手现金充裕，期待水价提价+国企改革。
- 中原环保：定位区域公用事业平台，潜在PPP龙头。
- 碧水源：民企龙头，订单-再融资持续推演。
- 燃控科技：PPP巨额订单，超速成长预期。
6. 重点公司中标信息
- 先河环保：中标成都市环境监测中心站大气应急监测车及设备采购项目，金额1217万元。
- 天瑞仪器：中标河北省环境科学研究院灰霾实验室建设项目，金额490万元。
- 龙马环卫：中标多个环卫项目，涉及垃圾车及垃圾处理。
- 菲达环保：中标河北建投承德上板城热电联产工程烟气脱硫及湿式电除尘器项目，金额合计11299万元。
- 桑德国际：中标汕头市潮阳区3座污水处理厂PPP项目，金额5788万元。
7. 本周重要事件回顾
- 三维丝：完成洛卡环保股权过户，成为全资子公司。
- 中电环保：解除股份锁定，1491万股将上市流通。
- 东江环保：拟使用8500万元增资并收购睿韬环保85%股权。
- 江南水务：发布2014年度利润分配方案，每股派发现金红利。
- 龙马环卫：计划实施股权激励，6月25日复牌。
- 燃控科技：发布股权激励计划，6月25日复牌。
- 长青集团：与嘉祥县政府签署生物质发电项目投资协议。
- 武汉控股：计划实施北湖污水处理厂项目，投资38.8亿元。
8. 上市公司下周重要事项
- 瀚蓝环境：6月29日召开股东大会。
- 环能科技：6月30日召开股东大会。
- 江南水务：6月30日进行除权派息。
- 国祯环保：7月2日召开股东大会。
- 三维丝：7月2日召开股东大会。
- 燃控科技：7月3日召开股东大会。
9. 大宗交易信息
- 赤峰黄金：6月24日大宗交易，成交价16.99元，成交额3,398万元。
10. 水价与阶梯水价信息
- 水价情况：各城市水价差异较大，部分城市已实施阶梯水价，如北京、上海、南京、南宁等。
- 污水处理费：部分城市污水处理费为0.5-1.5元/立方米不等。
- 垃圾处理收费：部分城市为3-10元/户·月。
风险提示
- 市场低价恶性竞争：可能导致盈利能力持续下降。
- EPC工程结算进度低于预期：影响项目收益。
- 运营企业补贴无法按时到位：可能影响产能利用率和项目实施。
分析师信息
- 郭鹏：分析师，华中科技大学工学硕士，三年环保、燃气、电力等公用事业研究经验。
- 陈子坤：资深分析师，金融学硕士，4年中国再生金属分会工作经历。
- 沈涛：分析师，对外经济贸易大学金融学硕士，2013年煤炭行业新财富第四名，水晶球第一名。
- 安鹏：分析师，上海交通大学金融学硕士，2013年煤炭行业新财富第四名，水晶球第一名。
- 郑思恩：研究助理，上海交通大学会计硕士，ACCA准会员。
投资评级说明
- 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
- 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-10%～+10%。
- 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。
联系方式
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