20200902-亿翰智库-华夏幸福-600340.SH-持续巩固产业新城竞争力_环京外销售占比超6成_4页_802kb

华夏幸福2020年上半年业务总结

核心内容

华夏幸福（600340.SH）作为中国领先的产业新城运营商，2020年上半年在产业新城和商业地产双轮驱动下，实现了园区结算收入198.44亿元，同比增长45.68%。同时，企业异地复制战略取得良好进展，环北京以外区域销售额占比提升至64.98%。此外，企业盈利能力显著高于多数同行房企，展现出较强的市场竞争力。

主要观点

• 产业新城业务持续增长：华夏幸福在2020年上半年新增入园企业176家，新增签约投资额624.6亿元，进一步巩固了其在产业新城领域的领先地位。
• 异地复制战略成效显著：企业自2017年起实施异地复制，成功拓展至长三角、粤港澳大湾区等区域，环北京以外区域的产业服务收入同比增长16.69%。
• 盈利能力优于同行：2020年上半年华夏幸福营业收入为373.7亿元，毛利润率为46.9%，净利润率为17.5%，均高于2019年EH50房企的平均水平。
• 业务结构优化：产业发展服务贡献了最高的营业收入（132.1亿元），毛利润率高达85.3%，显示该板块的高附加值特性。

关键信息

1. 业务板块

华夏幸福的主营业务包括以下几大板块：

• 产业发展服务：营业收入132.1亿元，毛利润率85.3%
• 基础设施建设：营业收入28.5亿元，毛利润率7.2%
• 土地整理：营业收入34.3亿元，毛利润率6.0%
• 园区运营维护：营业收入3.5亿元，毛利润率0.9%
• 物业管理服务：营业收入4.9亿元，毛利润率17.1%
• 房地产开发：营业收入159.6亿元，毛利润率34.7%
• 其他业务：营业收入8.5亿元，毛利润率17.5%

2. 财务表现

• 总收入：373.7亿元
• 主营业务收入：371.4亿元
• 毛利润总额：174.6亿元
• 毛利润率：47.0%

3. 区域拓展

• 环北京以外区域销售额占比：从2019年的58.21%提升至2020年的64.98%
• 新增项目分布：
  • 京津冀都市圈：广州博浩互联网服务有限公司
  • 长三角都市圈：亚瑟生物制剂研发及产业化项目、比克新能源锂电池研发生产项目、协鑫年产360万片再生晶圆项目
  • 粤港澳大湾区：聚科照明发光半导体封测生产项目、百奥智能湿温控制设备制造基地项目

4. 业务增长原因

• 政策支持：2019年国家发改委发布的《关于培育发展现代化都市圈的指导意见》推动了产业新城的发展。
• 可复制性：华夏幸福在京津冀、长三角等区域的成功经验，为异地复制提供了良好基础。

研究员信息

• 于小雨：yuxiaoyu@ehconsulting.com.cn
• 王玲：wangling@ehconsulting.com.cn
• 徐鹏：xupeng@ehconsulting.com.cn
• 李慧慧：lihuihui@ehconsulting.com.cn

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