20160529-中国银河-农林牧渔行业周报_生猪价格继续上涨_盈利接近历史高度_17页_1mb

农林牧渔行业周报总结（2016年05月29日）

核心内容

本周农林牧渔板块整体表现不佳，沪深300指数下跌0.51%，农林牧渔指数下跌0.69%，在申万28个子行业中排名第25。子板块中，农业综合和林业表现较好，分别上涨2.4%和1.26%。个股方面，中水渔业、星河生物、敦煌种业涨幅较大，而开创国际、天邦股份、通威股份跌幅明显。

主要观点

生猪价格及养殖盈利

• 本周生猪价格为20.53元/公斤，周上涨0.64%；头均盈利为1200元，周上涨1.18%。
• 仔猪价格下跌1.26%，至65.84元/公斤。
• 猪价上涨趋势持续，预计六月份生猪价格将小幅上升，可能达到11元/公斤。
• 能繁母猪存栏见底回升，预计未来一年生猪供应偏紧，生猪价格将是股价的核心驱动力。
• 推荐关注牧原股份和温氏股份，把握最后一波上涨机会。

禽类养殖

• 白羽肉鸡价格8.02元/公斤，周上涨0.5%；烟台鸡苗价格上涨6.94%，达3.85元/羽。
• 鸭苗价格下跌22.22%，至1.4元/羽，导致毛鸭养殖利润下跌108.96%。
• 由于国外疫情，祖代鸡复关困难，预计今年引种量在30-40万套水平，明年禽产业链景气度将贯穿全年。
• 推荐圣农发展、益生股份、民和股份和仙坛股份。

玉米与大豆

• 大连港玉米价格下跌1.59%，至1860元/吨；大豆现货价格上涨1.37%，至3505.26元/吨。
• 大豆压榨加工利润亏损扩大，至-77元/吨。
• 饲料行业迎来高景气期，行业集中度提升，龙头企业增速远超行业增速。
• 推荐海大集团和新希望。

小麦、白糖、棉花、橡胶

• 小麦价格下跌2.35%，至2342.86元/吨；白糖价格上涨0.18%，至5480元/吨。
• 棉花价格小幅上涨，天然橡胶价格下跌2.99%。
• USDA预计2016/17年度全球糖库存将下滑494万吨，库存/使用比将为18.9%，为1959年以来第三低水平。

水产类产品

• 海参价格上涨2.27%，至90元/公斤；扇贝价格维稳，为6.6元/公斤。
• 鲍鱼价格上涨44.44%，至260元/公斤；罗非鱼价格维稳，为17元/公斤。

关键信息

• 市场表现：农林牧渔板块整体下跌，但农业综合和林业表现较好。
• 生猪价格：继续上涨，预计六月份将小幅上升。
• 禽类价格：白羽肉鸡和鸡苗价格上涨，鸭苗价格下跌。
• 玉米与大豆：玉米价格下跌，大豆价格上涨，但压榨加工利润亏损扩大。
• 饲料行业：行业集中度提升，龙头企业受益于原料价格上涨。
• 白糖与棉花：白糖价格小幅上涨，棉花价格小幅上涨。
• 水产产品：海参、鲍鱼价格上涨，扇贝、罗非鱼价格维稳。

投资建议

• 生猪养殖：建议投资者把握最后一波上涨机会，推荐牧原股份和温氏股份。
• 禽类养殖：关注祖代鸡复关进度，推荐圣农发展、益生股份、民和股份和仙坛股份。
• 饲料行业：推荐海大集团和新希望，因原料价格上涨有利。
• 动保行业：瑞普生物布局宠物医疗，预计今年利润1.6亿，推荐关注。

盈利预测

• 重点标的盈利预测：各公司2016年及2017年盈利预测及PE数据如下：
  • 金河生物：2016E EPS 0.47，PE 32
  • 瑞普生物：2016E EPS 0.47，PE 30
  • 中牧股份：2016E EPS 0.76，PE 23
  • 生物股份：2016E EPS 1.54，PE 20
  • 牧原股份：2016E EPS 3.38，PE 15
  • 温氏股份：2016E EPS 3.41，PE 13
  • 海大集团：2016E EPS 0.73，PE 23
  • 新希望：2016E EPS 1.51，PE 11

重要资讯

• 糖库存下滑：2016/17年度全球糖库存将下滑494万吨，库存/使用比降至18.9%。
• 生猪屠宰监管：农业部开展“扫雷行动”，加强生猪屠宰监管。
• 厄尔尼诺结束：澳大利亚气象局宣布厄尔尼诺现象结束，拉尼娜现象可能接棒。
• 禾丰牧业战略合作：与伊朗AGMT饲料有限公司合作，拓展饲料产业。
• 金新农减持股份：控股股东拟减持部分股份，减持比例不超过10.85%。
• 南宁糖业产业并购基金：拟设立产业并购基金，投资于国内外糖业资产。

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

联系方式

• 分析师：张婧，执业证书编号：S0130513070001
• 联系方式：(8610) 66568757，zhangjing_yj@chinastock.com.cn
• 特此鸣谢：史凡可，(8510) 83571363，shifanke@chinastock.com.cn