20221121-中邮证券-农林牧渔行业周报_禽强猪弱_关注白羽景气度上行_12页_897kb

农林牧渔行业周报总结（2022.11.12-2022.11.18）

行业概况

• 行业投资评级：强于大市，维持。
• 行业指数表现：本周农林牧渔（申万）行业指数累计下跌 1.04%，在申万28个一级行业中排名第20位。
• 子行业表现：养殖业大幅下滑 2.32%，其中生猪养殖板块跌幅明显；白羽肉鸡行业景气度较高，黄羽鸡价格持续下行。

核心内容与主要观点

生猪：持续深跌

• 价格方面：本周全国生猪均价为 24.47元/公斤，较上周下跌 0.72元/公斤（跌幅 2.87%）；仔猪均价微涨 0.63%。
• 盈利方面：自繁自养生猪养殖利润为 805元/头，较上周下降 108元/头；外购仔猪养殖利润为 761元/头，较上周下降 117元/头。
• 市场因素：北方降温及南方腌腊开启对猪价有所支撑，但疫情抑制终端需求，导致猪价承压下行。
• 未来展望：四季度养殖企业盈利大增为确定性事件，明年一季度价格或有所下滑，但整体仍处于盈利区间。
• 建议关注：业绩兑现度高的龙头企业。

白羽鸡：高景气度，价格上行

• 鸡苗价格：主产区白羽肉鸡苗出场价格为 4.04元/羽，环比上涨 0.3元/羽，单羽盈利在 0.8-1.2元。
• 毛鸡价格：山东烟台白羽肉毛鸡价格为 9.72元/公斤，环比上涨 0.11元/公斤。
• 供需格局：1-10月国内祖代更新量为 71.55万羽，预计全年引种不足 90万套，远低于均衡量 100-110万套。
• 行业影响：祖代性能下降影响强制换羽，父母代种鸡苗价格环比上涨 45%。
• 投资建议：上游鸡苗养殖企业弹性更大，建议关注 益生股份、民和股份；全产业链企业更加稳健，建议关注 圣农发展、仙坛股份。

黄羽鸡：价格连续下调

• 价格表现：全国土鸡出栏价为 9.84元/斤，环比下降 0.38元/斤；中速鸡出栏价为 7.32元/斤，环比下降 0.8元/斤。
• 市场因素：疫情反复导致运输不畅，下游需求受抑制，黄羽鸡价格高位下跌。
• 未来展望：前期产能去化较深，随着需求旺季到来，价格支撑较强。
• 风险提示：需关注疫情对需求的影响及价格波动。

种植产业链：价格波动

• 大豆：价格下跌，巴西大豆到岸完税价为 5311元/吨，美西大豆为 6591元/吨，分别环比下降 1.07%、2.45%。
• 玉米：高位震荡，均价为 2836元/吨，与上周持平。
• 白糖：持续弱势，柳糖价格为 5590元/吨，与上周持平。
• 棉花：连续下跌，价格为 15118元/吨，环比下降 0.5%。

关键信息

• 市场动态：发改委表示将择机继续抛储，以稳定生猪市场。
• 风险提示：
  • 需求不及预期：疫情对餐饮等终端消费影响较大，恢复需时间。
  • 发生疫情风险：重大疫情可能对畜牧养殖业及上游企业造成影响。
  • 原材料价格波动：玉米、大豆等农产品价格波动可能增加企业成本控制难度。

投资建议

• 股票评级：推荐（预期个股涨幅在20%以上）、谨慎推荐（预期个股涨幅在10%-20%之间）、中性（预期个股涨幅在-10%-10%之间）、回避（预期个股涨幅在-10%以下）。
• 行业评级：强于大市（预期行业涨幅在10%以上）、中性（预期行业涨幅在-10%-10%之间）、弱于大市（预期行业涨幅在-10%以下）。
• 可转债评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

投资者声明与免责

• 分析师声明：分析师承诺与所评价或推荐的证券无利害关系。
• 免责声明：报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性；报告内容仅供参考，不构成投资建议；中邮证券对因此导致的损失不承担责任。

附录：图表目录

• 图表1：农业行业板块表现
• 图表2：申万一级行业涨跌幅
• 图表3：农林牧渔板块各子行业表现
• 图表4：22个省市生猪均价
• 图表5：22个省市仔猪均价
• 图表6：自繁自养生猪养殖利润
• 图表7：外购仔猪养殖利润
• 图表8：猪粮比
• 图表9：猪料比
• 图表10：能繁母猪存栏情况
• 图表11：生猪存栏情况
• 图表12：定点企业生猪屠宰量
• 图表13：主产区鸡苗价格
• 图表14：主产区毛鸡价格
• 图表15：鸡苗孵化场利润
• 图表16：毛鸡养殖利润
• 图表17：全国土鸡出场价
• 图表18：全国中速鸡出场价
• 图表19：大豆到岸完税价格
• 图表20：玉米均价
• 图表21：白糖价格
• 图表22：棉花价格