20161211-兴业证券-农林牧渔行业周报_聚焦供给侧改革_农业板块政策热度提升_18页_1mb

推荐（维持）总结

核心内容概述

本报告聚焦于农业供给侧改革带来的政策利好与市场变化，分析了农业板块整体表现及重点公司投资价值。农业板块在2016年12月11日的周报中表现优于沪深300指数，涨幅为0.4%，在28个子行业中排名第9。报告强调了政策导向、价格波动、行业周期及公司基本面改善对板块的影响。

主要观点

1. 政策驱动与行业趋势

• 中央政治局会议提出积极推进农业供给侧改革，涉及收储改革、农垦改革、环保整治及转基因技术推广等。
• 改革带来大宗农产品价格上涨（如棉花），利好相关标的股价。
• 饲料行业销量增速提升，周期上行兑现，推荐海大集团、禾丰牧业等公司。
• 奶价持续上涨，推荐西部牧业、现代牧业、中国圣牧等原奶企业。

2. 市场表现与估值

• 农业板块市盈率（TTM）为28.63倍，环比上涨0.15倍；市净率（TTM）为5.02倍，相对沪深300指数市净率（3.18倍）较高。
• 部分子行业表现分化：养殖、动保涨跌互现；饲料受益于销量利好及前期超跌，多数标的上涨；种子普遍上涨，尤其推荐隆平高科。

3. 农产品与畜禽价格变动

• 猪价受春节备货需求提振，12月10日猪价上涨0.31元/kg，预计仍有上行空间。
• 毛鸡因补库存需求上涨，而鸡苗因屠宰场放假导致需求骤减，价格下跌。
• 国际奶粉价格继续上涨，利好国内原奶消费。

4. 粮食与油脂市场

• USDA月度报告显示，全球小麦、玉米、棉花和大豆产量上调，但大米产量下调。
• 国内玉米、小麦、大米价格稳中有升，国际大豆价格震荡上行。
• 豆油价格继续上涨，菜油价格回落，棕榈油价格震荡上升。

关键信息

重点公司推荐

下周重要事件

• 纳入沪深300：牧原股份、圣农发展
• 限售股上市流通：农发种业、福成股份
• 股东大会召开：新农开发、牧原股份、华英农业、雏鹰农牧

风险提示

• 疫病因素
• 价格波动大

个股表现回顾

子行业表现

盈利预测与估值

种子板块

养殖板块

饲料板块

市场与行业动态

农业部数据

• 2016年10月能繁母猪环比下降0.2%，同比减少3.9%。
• 生猪存栏环比持平，同比减少3.4%。
• 母猪存栏下降主要受环保整治影响，预计11月降幅缩小或持平。

USDA报告

• 小麦产量上调654万吨，库销比上行至34.1%；
• 玉米产量上调920万吨，库销比上行至21.7%；
• 大豆产量上调82万吨，库销比上行至4.8%。

结论

农业板块在供给侧改革及价格波动的推动下，整体表现优于市场，重点公司如隆平高科、海大集团、禾丰牧业、西部牧业等值得关注。投资者应关注政策催化、价格走势、行业周期及公司基本面改善等因素，同时注意疫病风险与价格波动。