20140519-兴业证券-煤炭开采Ⅲ_港口动力煤小幅上涨_产地煤炭价格普跌_13页_777kb

煤炭行业研究报告总结

核心内容概述

本报告发布于2014年5月19日，主要分析了当时煤炭行业的价格走势、库存变化、下游需求及投资评级情况。整体行业评级为“中性”，表明煤炭行业在短期内表现与市场持平。

主要观点

• 国际煤价上涨：全球主要港口动力煤价格普遍上涨，纽卡斯尔港现货价上涨1.11美元/吨，澳大利亚BJ动力煤价上涨1.65美元/吨。
• 港口动力煤小幅上涨：环渤海动力煤价上涨3元/吨，秦港部分热值动力煤价格上涨5元/吨。
• 坑口煤价普跌：国内主要产地煤价整体下跌，如济宁电煤、长治瘦煤、贵州六盘水焦精煤等，跌幅在10元/吨至70元/吨之间。
• 沿海运价持续下跌：秦皇岛至多个主要港口的煤炭运价全线下跌，跌幅在1.4元/吨至2.2元/吨之间。
• 煤炭库存上升：秦港库存连续三周上升，全国重点煤矿库存环比增加，重点电厂库存可用天数保持稳定。
• 下游行业表现：
  • 电力行业：发电量同比上涨，但用电需求增速放缓。
  • 钢铁行业：钢材库存下降，焦炭价格企稳。
  • 水泥行业：价格保持平稳。
  • 房地产行业：房屋新开工面积和销售面积同比下降，但房地产开发投资增长。
  • 汽车行业：产量小幅增长。
  • 工程机械行业：部分产品产量下降。

关键信息

重点公司及评级

煤价变化

• 港口：
  • 秦港动力末煤（5000大卡）平仓价465元/吨，周环比上涨5元/吨。
  • 动力末煤（4500大卡）平仓价415元/吨，周环比上涨5元/吨。
• 坑口：
  • 济宁电煤车板含税价535元/吨，周环比下跌10元/吨。
  • 长治瘦煤（A8）坑口含税价400元/吨，周环比下跌70元/吨。
  • 贵州六盘水焦精煤（G>80、G79、G86）出厂含税价分别为950元/吨、930元/吨、960元/吨，周环比均下跌40元/吨。
  • 阳泉洗小块和洗中块坑口含税价分别为710元/吨、800元/吨，周环比均下跌20元/吨。
  • 晋城无烟小块和无烟中块坑口含税价分别为790元/吨、810元/吨，周环比均下跌20元/吨。

航运价格

• 秦皇岛至广州运价34.6元/吨，周环比下跌2.2元/吨。
• 至上海运价24.9元/吨，周环比下跌2.0元/吨。
• 至宁波运价29.3元/吨，周环比下跌2.1元/吨。
• 至福州运价33.9元/吨，周环比下跌1.4元/吨。

煤炭库存

• 全国重点煤矿库存：2014年4月末为5317万吨，环比上升332万吨，同比上升652万吨。
• 秦港库存：5月19日为570万吨，周环比上升29万吨。
• 广州港库存：5月19日为345万吨，周环比下降4万吨。
• 重点电厂库存：截止2014年5月10日为7330万吨，库存可用天数为22天，与上月末持平。

风险提示

• 经济增速低于预期：可能影响煤炭需求。
• 产能释放超预期：可能导致煤价下行压力加大。

投资建议

• 受月初神华等大型煤企提价影响，港口动力煤价格小幅上涨，但5、6月份为消费淡季，水电需求增加将压制煤炭消费，因此港口动力煤价格上涨趋势难以持续。
• 维持行业“中性”评级，建议投资者关注市场变化与政策动向。

下游行业数据概览

• 电力：
  • 2014年4月发电量4250亿千瓦时，同比增长4.4%。
  • 1-4月累计发电量17027亿千瓦时，同比增长5.6%。
  • 全社会用电量4356亿千瓦时，同比增长4.6%。
• 钢铁：
  • 全国26城市长材和23城市板材库存总和为1598万吨，较上周环比减少2.81%。
  • 螺纹钢库存771.28万吨，环比减少3.51%。
• 水泥：
  • 上海42.5标号水泥价格455元/吨，周环比持平。
  • 合肥42.5标号水泥价格390元/吨，周环比持平。
• 房地产：
  • 1-4月房屋新开工面积4.32亿平方米，同比下降22.1%。
  • 商品房销售面积2.77亿平方米，同比下降6.9%。
  • 房地产开发投资22322亿元，同比增长16.4%。
• 汽车行业：
  • 1-4月汽车产量增长，但具体数据未详述。
• 工程机械：
  • 挖掘机产量下降，起重机产量保持稳定。

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