20260614-东吴证券-煤炭开采行业跟踪周报_产地供给刚性_需求分化_港口煤价震荡运行_10页_683kb

煤炭开采行业跟踪周报总结

核心内容概述

本周煤炭行业整体表现震荡，港口动力煤现货价格保持稳定，行业基本面呈现供应刚性收缩与需求结构分化。分析师米宇认为，短期内煤价涨跌空间有限，但中长期来看，动力煤价格有望维持高位震荡偏强的态势。

主要观点

1. 供需格局分析

• 供给端：晋陕蒙三地安监力度持续，多地煤矿因迎检减产，复产进度不及预期。叠加印尼出口审批扰动及内外煤价倒挂，进口补充能力受限，整体供给偏紧。
• 需求端：北方高温带动火电日耗边际提升，但南方汛期水电出力分流电煤需求，下游电厂采购意愿偏弱，仅按需采购，高价煤接受度偏低。
• 港口库存：环渤海四港区库存环比减少54万吨，降幅 $1.88%$，但去库节奏偏弱，港口煤价震荡运行。

2. 煤价走势

• 港口动力煤：本周秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价报收863元/吨，环比持平。
• 产地动力煤：大同南郊5500大卡动力煤车板价报收747元/吨，环比下跌4元/吨；兖州6000大卡动力块煤车板价报收1070元/吨，环比上涨70元/吨。
• 国际动力煤：澳洲NEWC煤炭价格指数报收146.70美元/吨，环比上涨12.83美元/吨；南非RB和欧洲ARA价格指数均保持稳定。

3. 炼焦煤价格

• 产地炼焦煤：山西古交2号焦煤坑口价报收890元/吨，环比持平；河北唐山焦精煤车板价报收1850元/吨，环比上涨80元/吨。
• 国际炼焦煤：澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸价报收267美元/吨，环比上涨13美元/吨；澳洲主焦煤京唐港库提价报收1870元/吨，环比持平。

4. 市场表现

• 煤炭板块：本周指数报收3335.57点，较上周下跌183点，跌幅 $5.21%$。
• 个股表现：江钨装备涨幅最大，为 $8.08%$；兖矿能源跌幅最大，为 $-8.38%$。

5. 周观点

• 行业基本面呈现供需分化，建议关注煤炭供需及库存变化。
• 山西供给波动，下游需求逐步修复，行业盈利稳健，行情向主流煤企集中。
• 传统板块估值修复充分，资金更倾向于低估值的动煤/焦煤标的。
• 核心推荐动力煤弹性标的，按产地自西向东排序，推荐昊华能源、广汇能源等低估值标的。

关键信息

• 港口调入调出量：本周环渤海四港区日均调入量202.7万吨，环比减少0.05%；日均调出量207.86万吨，环比增加2.85%。
• 锚地船舶数量：环比增加1.69%，显示市场活跃度有所回升。
• 海运费：国内主要航线平均海运费环比下跌0.48%，报收54.05元/吨。
• 国际能源价格：布伦特原油价格环比下跌6.19%，报收87.33美元/桶；荷兰TTF天然气价格环比下跌3.82%，报收15.87美元/百万英热。

风险提示

1. 下游经济恢复不及预期，可能影响电力及钢铁需求，进而压制煤价。
2. 保供力度强于预期，可能导致煤炭供给超预期，引发煤价大幅下跌。

数据来源

• Wind
• 中国煤炭市场网
• 东吴证券研究所