20161218-国金证券-煤炭开采研究周报_矿难整治期_部分动力煤产地价格小幅上涨_13页_1mb

报告摘要

长期竞争力评级总结

核心内容

行业表现：煤炭行业整体处于估值修复阶段，板块表现滞后于上证综指，但长期竞争力评级高于行业均值。
市场动态：矿难整治导致部分煤矿停产，使得动力煤价格小幅上涨，而港口库存继续上升。
价格走势：动力煤价格坚挺，炼焦煤价格弱稳，无烟煤和喷吹煤价格保持稳定或小幅下调。
政策影响：发改委和银监会支持兼并重组，煤炭去产能任务提前完成，推动行业整合。
投资建议：动力煤推荐陕西煤业、大同煤业、中煤能源；焦煤推荐西山煤电、潞安环能、冀中能源；焦炭推荐山西焦化、陕西黑猫。

主要观点

行业基本面：煤炭行业面临去产能压力，但政策与市场因素推动估值修复，整体竞争力优于行业平均水平。
供需关系：尽管原煤产量下降，但电厂日均耗煤量上升，显示需求端仍有支撑。
价格波动：动力煤因安全检查和供应紧张而维持坚挺，但港口价格小幅下跌；焦煤市场因需求放缓和库存上升，价格有走弱风险。
投资策略：在政策与市场双重刺激下，煤炭板块中长期表现有望改善，建议关注具有稳定供应和良好盈利能力的企业。

关键信息

市场数据：
- 行业优化平均市盈率：32.01
- 市场优化平均市盈率：16.87
- 国金煤炭开采指数：1541.75
- 沪深300指数：3346.03
- 上证指数：3122.98
- 深证成指：10334.76
- 中小板综指：11564.17
行业观点：
- 动力煤产地价格坚挺，港口库存上升。
- 炼焦煤价格弱稳，钢厂和焦化厂库存上升，补库节奏放缓。
- 电煤价格坚挺，焦煤价格短期弱稳。
- 矿难和安全检查导致部分煤矿停产，影响供应，但长协采购缓解了市场波动。
重点跟踪：
- 1-11月份全国煤炭开采和洗选业固定资产投资2764亿元，同比下降23.2%。
- 11月全国原煤产量30800.7万吨，同比下降5.1%。
- 11月份火力发电量3797亿千瓦时，同比增长5.3%。
- 河南2016年关闭煤矿100家，去产能2388万吨。
行业要闻：
- 国务院发展研究中心发布“十三五”能源规划，煤炭消费比重将降至58%以下。
- 国家发改委宣布去产能任务提前完成。
- 银监会支持兼并重组，提高并购贷款比例上限至70%。
一周回顾：
- 煤炭板块下跌4.5%，滞后于上证综指。
- 动力煤产地价格坚挺，港口价格弱稳。
- 炼焦煤库存上升，补库节奏放缓。
供需数据：
- 供给端：原煤产量下降，但进口量上升。
- 需求端：火力发电量增长，日均耗煤量上升。
- 物流运输：大秦线运输量增长，秦皇岛港调入量上升。
盈利情况：
- 山西动力煤盈利60元/吨，周环比持平。
- 秦皇岛山西优混吨煤盈利50.8元/吨，周环比下降4元/吨。
- 焦炭盈利稳定，火电企业亏损。
- 水泥和螺纹钢盈利上升。
公司公告：
- 兰花科创：化肥分公司关停补偿方案进展。
- ST山煤：转让子公司股权，完成工商变更。
- 冀中能源：购买华北制药部分股权获国资委批复。
- 兖州煤业：撤诉公告。
- ST新集：收购案通过审查。
- 美锦能源：签订委托加工协议，收购资产。
- 大同煤业：煤矿产能置换方案说明。
- 露天煤业：计提资产减值准备。
- 云煤能源：开展融资租赁业务。
- 昊华能源：终止重大资产重组。
- 永泰能源：投资英国欣克利角核电项目。

投资评级说明

公司投资评级：
- 买入：预期上涨15%以上。
- 增持：预期上涨5%—15%。
- 中性：预期变动幅度在-5%—5%。
- 减持：预期下跌5%以上。
行业投资评级：
- 买入：预期上涨超过大盘15%以上。
- 增持：预期上涨超过大盘5%—15%。
- 中性：预期变动幅度相对大盘在-5%—5%。
- 减持：预期下跌超过大盘5%以上。