20221106-华泰期货-动力煤周报_多空因素交织_港口继续下探_7页_777kb

煤炭市场分析总结

核心内容

本报告由华泰期货研究院黑色建材组发布，主要分析当前动力煤市场的走势及影响因素。报告指出，动力煤市场正处于多空因素交织的关键时期，受疫情、政策压制及期货流动性不足等多重因素影响，整体呈现中性观望态势。

主要观点

市场分析

• 期货与现货价格：动力煤期货主力合约2301周涨幅达4.68%，现货方面，主产地价格有所下跌或持稳，港口价格也出现小幅下降。
• 港口库存：北方港口总库存为1082万吨，环比下降35万吨，其中秦皇岛、曹妃甸库存明显减少，黄骅港则略有增加。
• 电厂库存：沿海8省电厂库存环比增加，但可用天数略有下降，日耗和供煤量均小幅上升。
• 海运费：BDI指数止跌回升，OCFI指数则持续下跌，显示海运煤炭价格承压。

煤炭供需情况

• 主产地：受疫情影响，部分煤矿销售困难，库存偏高，而具有铁路优势的煤矿销售较好，维持低库存。
• 下游需求：电厂以拉长协为主，化工及贸易商采购意愿较低，整体需求偏弱。
• 供暖预期：随着北方地区全面供暖，煤价将面临一定支撑。
• 进口煤：终端观望情绪浓厚，进口煤市场参与度较低，但国际煤市偏弱可能带来边际下跌压力。

关键信息

价格与库存数据

• 动力煤期货主力合约：截至11月3日，收于899元/吨，周涨幅4.68%。
• 坑口价格：榆林5800大卡指数1195元/吨，环比下跌5元；鄂尔多斯5500大卡指数1072元/吨，环比持稳；大同5500大卡指数1166元/吨，环比持稳。
• 港口价格：CCI进口4700指数147美元/吨，CCI进口3800指数105美元/吨，均环比下降2美元。
• 港口库存：北方四港总库存为1082万吨，环比减少35万吨；黄骅港库存环比增加30万吨。
• 电厂库存：沿海8省电厂库存3154.9万吨，环比增加11.9万吨；平均可用天数18.4天，环比减少0.1天。

运输与市场动态

• 铁路运输：大秦线日均发运量显示铁路运输能力有限，对煤价有一定支撑。
• 汽运运价：煤炭汽运运价持续下跌，物流压力较大。
• 运输指数：运输指数整体表现疲软，反映市场活跃度不高。

行业展望

• 利多因素：铁路到港量偏少，港口库存去化，供暖季预期支撑煤价。
• 利空因素：疫情持续影响，电厂日耗难以提升，化工需求疲软，进口煤可能超预期带来压力。
• 政策压制：政策调控对煤价形成压制，需密切关注政策动向。

策略建议

• 单边策略：建议中性观望。
• 期权与期限：无明确期权或期限策略建议。

风险提示

• 政策风险：政策可能突然调整，影响市场走势。
• 市场煤需求：实际煤需求表现可能与预期不符。
• 疫情与物流：疫情持续及物流受阻可能进一步影响供需。
• 长协煤运行：长协煤执行情况可能对市场产生影响。
• 煤矿安全：煤矿安全事故可能对供应造成冲击。
• 欧美能源危机：可能对国际煤价及进口煤带来影响。
• 进口煤超预期：进口煤可能超预期增长，对国内煤价形成压力。

图表来源

• 所有图表数据均来源于Wind及华泰期货研究院，部分数据来自钢联。

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