20200725-兴业证券-有色行业_Q2有色行业基金持仓比例提升_看好三条主线_8页_1mb

报告摘要

2020年第二季度，有色行业在疫情逐步消退、经济修复以及内外政策支持下实现反弹，基金持仓比例有所提升，但整体仍处于低配阶段。新能源上游锂钴原材料板块表现尤为突出，成为Q2有色板块的领头羊。

行业整体表现：
2020Q2，SW有色板块单季度实现 11.13% 的涨幅，排名 第13。
新能源上游锂钴原材料板块涨幅达 29.86%，其中SW锂板块涨幅最高。
基金配置变化：
有色板块基金持仓比例从 1.37% 提升至 1.51%，但仍低于历史平均水平。
前10大基金持仓公司占比从 86.23% 提升至 88.69%，赣锋锂业基金持仓占比跃居 29.21%，成为行业第一。
个股增持情况：
紫金矿业和新能源钴锂品种获得较大增持。
增仓前五分别为：
- 紫金矿业：增仓 7816.61万股，持仓占比从 30.42% 下降至 27.23%
- 赤峰黄金：增仓 3300.74万股，持仓占比从 1.83% 提升至 3.35%
- 横店东磁：增仓 3208.41万股，持仓占比从 0.57% 提升至 1.83%
- 赣锋锂业：增仓 3132.81万股，持仓占比从 24.02% 提升至 29.21%
- 天齐锂业：增仓 2414.42万股，持仓占比从 1.73% 提升至 3.64%
个股减持情况：
格林美被减持最多，减仓 7077万股，持仓占比从 3.53% 下降至 1.35%。
其他被减持的公司包括正海磁材、南山铝业、石英股份、山东黄金等。

主线一：供需错配下工业金属强势
随着疫情后需求释放和供给端减产，工业金属价格或维持高位。重点推荐：
- 紫金矿业：预计2020-2022年铜金产量将实现爆发式增长，预焙阳极供给端减产将推动价格上涨。
- 索通发展：当前估值优势明显，未来产量扩张逻辑依旧存在。
主线二：避险情绪回升，贵金属受益
全球疫情后经济恢复缓慢，量化宽松政策预期增强，贵金属具备相对收益。重点推荐：
- 山东黄金、银泰黄金、盛达资源。
主线三：新能源汽车旺季来临，需求超预期
新能源汽车迎来“金九银十”传统旺季，叠加政策支持和疫情后需求集中释放，电车渗透率和注册量超预期。重点推荐：
- 华友钴业、寒锐钴业、赣锋锂业
- 建议关注二线氢氧化锂标的：雅化集团、威华股份。