20230510-国盛证券-丽珠集团-000513.SZ-曲普瑞林微球1M_艾普拉唑针剂_托珠单抗新适应症接连获批_步入创新驱动快车道_3页_655kb

报告总结：丽珠集团新药进展与财务展望

• 最新动态：丽珠集团（000513SZ）2023年5月9日宣布，醋酸曲普瑞林微球（1M缓释）获NMPA批准上市，用于前列腺癌治疗。同时，5月7日公告注射用艾普拉唑钠和托珠单抗获新适应症批准，分别用于预防重症患者应激性溃疡出血和治疗CAR-T细胞引起的细胞因子释放综合征、儿童活动性全身型幼年特发性关节炎。

• 技术优势：基于公司微球平台，新产品如醋酸曲普瑞林微球采用长效缓释技术，相比普通注射剂，减少用药频率，提高安全性和耐受性。III期临床数据表明，该产品在前列腺癌治疗中去势成功率更高，不良反应发生率降低。

• 研发管线：公司布局高壁垒复杂制剂，2022年报显示7项在研产品，包括亮丙瑞林微球等，推动业绩持续增长。强化辅助生殖、消化道、精神类和肿瘤免疫领域的创新研发。

• 财务预测：预计2023-2025年归母净利润分别为2249亿、2628亿、3030亿，同比增长178%、169%、153%。EPS分别为240元、281元、324元，PE分别为15x、13x、11x。2022-2025年收入增长率稳定在17%-15%，ROE从136%提升至163%。

• 风险提示：主要风险包括行业政策变化、产品降价压力和新药研发不确定性。短期业绩承压，但长期创新生物药和国际化战略有望推动增长。

• 投资评级：维持“买入”评级，基于优秀管理层、销售团队和技术平台，低估估值有望提升。長期成长驱动力强于同行业。